化工行业周报:尿素关税新规利好出口,甲醇价格或将逐步回落

投资要点:

化工产品行情本周回顾

环比周涨幅居前的有硫酸(华东,14.3%),甲醛(华东,13.8%),合成氨(宁夏,8.7%),天然气(NYMEX,6.7%),环氧氯丙烷(华东,5.45%),硫磺(CFR中国合同价,5.3%),磷酸二铵(美国海湾,4.9%),丁二烯(东南亚CFR,3.9%),二甲醚(河北,3.5%),硫磺(高桥石化,3.3%),环氧丙烷(华东,2.9%)。

环比周跌幅居前的是二氯甲烷(华东,一5.5%),电池级碳酸锂(四川,一4.9%),三氯乙烯(华东,-3.9%),液化气(长岭炼化,一3.4%),PP(华东,一2.9%),轻质纯碱(华东,-2.4%),原油(布伦特,-2.1%),LDPE(华东,-2.3%),丙酮(华东,一1.9%),甲苯(韩国FOB,一1.6%),二甲苯(韩国FOB,一1.6%)。

尿素2014出口新规利于尿素出口,关注尿素来年主题投资机会

近日国家出台2014年化肥关税调整规定,尿素淡季的出口税率为40元/吨,旺季的税率为15%加40元/吨。而现行2013年关税规定为,淡季税率为2%,旺季税率是75%。我们认为尿素出口新规一定程度上对旺季化肥出口起刭促进作用,现行规定下旺季出口尿素不具有可行性,而新规使得在一定的国际行情下化肥出口将具有一定可行性和竞争力。明年的中央1号文件将于不久后公布,我们认为在尿素行情中短期偏暖的情况下,相关企业的主题投资机会可以关注。

甲醇价格或将逐步回落

国内甲醇自今年7月以来,出现了显着上涨,最高涨幅有1000元/吨左右,上周甲醇市场价格开始部分区域出现回落,下游需求方出现较明显抵触,如浙江禾元烯烃装置降低开工率等等,我们预计甲醇价格上涨空间有限,后期可能会逐步回落。

环氧丙烷因低库存可能会走强

根据隆重石化,上周国内主流工厂报盘上调100-150元/吨不等,市场流通渠道的库存处于低位,山东地区环氧丙烷原料液氯也因限电而供应偏紧,短期上我们认为环氧丙烷可能还将走强,中长期上,我们认为环氧丙烷将受益于国内外专用丙烯产能大幅扩张而带来的充足低价丙烯原料。

投资建议

我们继续对化工行业整体的给予“增持”的评级。本周推荐投资组合保持不变,继续推荐“买入”新和成(002001,13/14/15EPS为1.37/1.62/1.96,6个月目标价30.2元)和梅花集团(600873,13/14/15EPS为0.19/0.34/0.45.12个月目标价9元),详细内容参加我们发布的相关报告。