建筑行业:聚焦改革,美丽中国

建筑行业整体将表现平稳:建筑业作为经济发展的支柱产业,近30年来成为中国经济发展的重要引擎。自2011年4季度开始,国内固定资产投资受欧债危机和国内经济转型的影响,增速从30%左右急跌至20%以下,建筑业增速也相应跌至20%以下。虽然从2012年2季度开始,国家为应对经济下滑,重新加大了固定资产投资力度,宏观经济也逐渐企稳,但未来固定资产投资比重将趋势性下行,建筑行业整体也将进入平稳发展阶段。从已经上市的建筑公司财务数据看,ROE和净利润率指标相对平稳,资产负债率和现金流均不容乐观。在这个背景下,我们给予行业同步大市的评级,建筑2014年的投资策略是把目光聚焦到受益于国企改革和建设美丽中国的公司上。

聚焦国企改革:虽然国有企业改革在近30年的不断探索中已经取得了巨大的成就,国有企业的活力、控制力和影响力逐步得到增强,但直到如今,国有企业改革仍然是中国经济改革的中心环节的现实表明,制约国有企业发展的体制性障碍还很多,国企往往用行政管理手段和方法干涉企业管理,缺乏以有效、科学的法人治理结构为核心的现代企业制度,对管理层也缺乏有效的激励。而此轮国企改革的主要目的将是推广市场化激励机制和继续提高国资证券化率,提升国企盈利能力,激发内生增长动力。重点推荐中国建筑和中国水电,看好中国化学和中国海诚。

美丽中国离不开生态园林建设:随着城镇化的持续推进,越来越多的人口正转向城镇生活和工作,居民对小区的环境要求也越来越高,同时对城市生态环境的压力也将越来越大,为了满足人们对生态环境的美好诉求,我们需要高度重视城市生态安全,“美丽中国”意味着未来中国发展必须把生态文明建设放在突出位置,融入经济建设、政治建设、文化建设、社会建设各方面和全过程,中央和地方政府将持续加大对生态环境的投入,园林类公司作为生态建设和环境污染治理的重要参与者,将有望持续受益。重点推荐棕榈园林和普邦园林,看好铁汉生态、尚荣医疗和广田股份。

风险提示:国内经济持续低迷,房地产投资下降,建筑工程公司应收账款坏账风险。