煤炭开采行业周报:动力煤周涨幅收窄

投资要点:

本周海运费延续高位回落态势。12月9日-12月16日,海运费跌幅为0.6-1.3元/吨或0.98%-2.14%,天津-上海跌幅较大,秦皇岛-广州跌幅较小。12月2日-12月9日,海运费跌幅为0-0.6元/吨或0-0.97%。本周海运费跌幅环比上周明显扩大。

动力煤远期期货价格大幅下跌,成交量均上升。12月16日动力煤期货1401合约收盘价592.6元/吨,环比上周下跌0.6元或0.1%,1405合约收盘价579.4元/吨,环比下跌13.8元或2.33%,近期期货价格小幅下跌,远期期货跌幅较大,显示市场对动力煤价格担忧情绪加重。12月16日,1401合约成交量4438手,环比上周增加2368手或114.4%;1405合约成交量13.99万手,环比增加1.48万手或11.8%。

秦皇岛港动力煤继续上涨15-25元,涨幅明显收窄。12月16日秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为625元/吨,环比上周上涨15元,较9月中下旬的低点年内520元/吨累计反弹105元或20%。

山西大同地区动力煤价格上涨10-15元。12月13日山西大同南郊弱粘煤(A10-16%,V28-32%,0.8%S,Q5500)坑口含税价、车板含税价分别为410、440元/吨,环比上周上涨15、10元,连续2周上涨。 山西朔州右玉动力煤价格上涨10元。

国际动力煤价格继续上涨。12月13日澳洲纽卡斯尔港动力煤现货价格为85.51美元/吨,环比上涨0.23美元或0.27%,南非理查德湾、欧洲三港动力煤价格均大幅上涨。

环渤海动力煤价格上涨14元至608元/吨。12月11日环渤海动力煤结算价为608元/吨,环比上周上涨14元,上周涨幅18元,涨幅收窄。

太原十级焦煤价格均价下跌100元至900元/吨。12月16日太原十级焦煤价格均价下跌100元至900元/吨,其他地区焦煤均价持平。

焦煤期货、焦炭期货价格均下跌。12月16日焦煤期货(活跃合约)收盘价为1078元/吨,环比下跌31元或2.8%。12月16日焦炭期货(活跃合约)收盘价为1557元/吨,环比上周下跌61元或3.8%。不11月初期货价格比较,焦煤、焦炭期货价格分别下跌6.5%、4.2%。

山西晋城无烟煤价格上涨。本周山西晋城地区无烟煤价格上涨。12月13日,晋城无烟洗中块、小块、末煤车板含税价格环比分别上涨20、20、10元/吨至1070、1010、600元/吨。

秦皇岛港库存小幅下跌至462万吨,续创年内新低。12月17日秦皇岛港煤炭库存为462万吨,环比上周减少18.5万吨或-4%,创年内新低。

电厂煤炭库存下降至年内新低,可用天数17.3天环比微增。 12月10日沿海六大电厂煤炭库存为1163万吨,环比下降27万吨,日耗67万吨,环比下降4.5万吨,库存可用天数为17.3天,环比微增0.7天。

本周神华、中煤等央企继续上调动力煤价格,但涨幅高位回落,导致秦皇岛港动力煤价格延续上涨态势,涨幅环比收窄,显示后期上涨动力不足。经过11月份电厂集中补库存,目前冬储的高峰基本结束,目前电厂库存维持合理水平,采购热情降低。市场普遍担心春节后进口煤增加、消费淡季来临,动力煤价格面临高位回落风险。

短期煤炭行业基本面稳中向好,中期在环保压力限制煤炭消费及工业需求低迷的背景下,动力煤价格预计回调。建议关注业绩相对平稳的中国神华,及4季度业绩预期改善的兰花科创、潞安环能、昊华能源。

催化剂因素:气温下降超预期,动力煤价继续上涨。

风险因素:环保压力限制煤炭消费、动力煤价格止涨、焦煤价格下跌、四季度宏观经济数据反复风险。