房地产行业一周回顾与展望第19期:板块催化剂难现,改革主题仍可为

房地产市场变化:

上周(2013.11.23-11.29)新房成交环比上升0.8%,二手房上升1.2%,均呈现出逐渐企稳的态势,长三角地区表现佳;库存上升1.2%,供给增长明显,其中北京和广州表现佳;土地市场热度进一步下降,出台政策的城市新推土地仍在持续减少。

房地产板块变化:

上周(2013.11.23-11.29)大盘上涨,地产板块跑输沪深300。申万地产指数上涨0.93%,沪深300上涨1.71%,地产板块有0.78%的相对负收益。个股方面,龙头表现差于整体,万科、保利和招商分别上涨0.69%、0.68%和0.50%,仅金地涨幅超过板块整体表现,为1.32%。

一周回顾与展望:

成交呈企稳态势,但由于资金和调控的双重打压,成交难有大幅改善。上周新房和二手房成交均体现出企稳态势,与此同步的是中原地产监控城市推盘量和认购率稳步提升,上周推盘量增长24%,认购率从57%升至60%,目前看此趋势仍将持续,使得后续的网签数据维持在比较稳定的水平。但我们判断后续成交大幅改善的机会仍无,一方面央行政策仍以被动对冲为主,资金面不宽松;另一方面各地政府为完成年初制定的房价控制目标纷纷出台调控政策,提高于套房购房门槛并控制预售价格,抑制需求较为明确。

政策基调依然暧昧,板块缺乏明确的催化剂。上周二线城市出台政策被市场认为是预期之内,且是过渡性政策,中央对于房地产产业的态度仍不明确;央视报出的多个上市公司土增税欠缴事件也说明,地方政府增收与房价上升带来的民生压力依然是与房地产市场化博弈的主要因素,目前看不到明确的解决方案。对政策混乱的预期导致板块仍缺乏明确的催化剂。

楼市基本面仍难改善,短期关注改革主线,维持“增持”评级。低估值仍是地产板块的主要因素,展望12月份,仍缺乏明确催化剂,主题性机会仍是主流。我们建议投资者短期关注改革主线:1)国企改革预期相关公司,格力地产、华发股份、深振业A、中华企业等;2)自贸区相关公司,中华企业、市北高新、京能置业。