建材行业:价格同比下跌,库存继续反弹

价格:监测区域内价格走势

根据我们的监测区域(括号内百分比表示各区域白玻均价涨跌幅),上涨的区域有1:成都(+0.11%);下跌的区域有8:北京(-0.83%),沈阳(一0.38%),秦皇岛(一0.82%),武汉(-0.68%),济南(一0.98%),上海(-0.98%),广州(-0.86%),西安(-0.51%)。全国均价下跌0.59%,本周上涨区域为1,下跌区域为8。十月份以来市场需求的区域分化开始显现,市场价格的一致涨落也开始出现分化。东北和华北地区受到市场需求减弱的影响月初就开始降价促销,之后又数次降低价格。华东等地区原本在上中旬价格有所上涨,但在华北和东北等地区降价的影响下,无奈只能进行价格回调。本月进行的东联体会议、华东会议和华中会议效果都不明显。当前市场价格已经由旺转弱,整体市场需求开始回落。城镇化等措施短期内无法刺激现货市场需求的增加。预计11月份市场价格还会有一定幅度的回调。本周新增新疆信源玻璃有限公司350T/D生产线一条。

库存水平:库存继续上升

全国310条浮法玻璃生产线库存水平同上周相比上升,总量在2779万重量箱,上升9万重量箱,环比上升032%,库存水平同比上升5.03%。

成本端重油和纯碱价格:纯碱价格本周平稳截止11月1日,全国重质纯碱价格平稳,华北1520元/吨;华东均价在1500元/吨;华南1600元/吨;华中1550元/吨;西南1450元/吨,均维持之前价格并没有出现上涨。

产能状况(新增点火、冷修、停产)

本周新增一条生产线,新增产能350T/D;冷修线33条不变,冷修线生产能力13740T/D;停产保持不变,36条生产线,产能15150T/D;停窑率下降在16.18%,新增新疆信源玻璃有限公司350T/D生产线一条。

投资评级

玻璃制造指数下跌3.61%,沪深300上涨0.69%,跑输沪深300。玻璃制造行业市盈率(整体法、TTM、剔除负值)30.15倍,PB(整体法、剔除负值)2.07倍。进入11月以后,北方已经进入了淡季,南方需求尚可但是容易受北方产能的拖累,整体来看供需关系不是特别有利,11月整个全国均价应该还会继续下跌,关键是新增产能在淡季需求下降时的压力会凸显,我们认为四季度玻璃板块业绩仍然是增增长,但是像三季度超预期好的可能性小,我们对行业保持谨慎乐观看法,维持行业“增持”评级,建议关注玻璃行业具有成本优势和技术优势的玻璃深加工、低估值的企业,推荐重点关注:方兴科技(买入评级),南玻A(增持),旗滨集团(增持)