电子行业2014年投资策略:产业转移升级,关注高端领域的进口替代机会

2013年电子行业走势回顾:截至12月6日,2013年申万电子行业指数大幅上涨39.3%,而同期沪深300指数下跌2.8%,在申万一级23个行业中电子涨幅排名第三,主要是来自于触摸屏、LED、集成电路等子行业大幅上涨,以及智能穿戴式设备概念个股的推动。至此,电子行业估值水平上升至42倍,位于近十年均值附近,但相对沪深300指数估值已处于4.6倍的较高位置。

行业景气度持续回升:2013年以来,在市场占比较大的亚太和美洲地区率先回暖带动下,全球半导体销售额增速持续回升。此外,北美、日本半导体厂商BB值基本处于荣枯线1以上,显示各厂商对半导体设备投资意愿在加强,以及对未来整个行业的乐观预期。从企业方面来看,盈利能力在持续提升,库存水平处于低位。

主流智能终端增长趋于平稳,智能穿戴设备概念兴起:智能手机增长趋于平稳,中国中低端智能手机出货量快速增长,市场份额持续提升。平板电脑出货量趋于稳定,中国平板电脑市场在联发科低价芯片方案配合下,成为未来的亮点。智能穿戴式设备概念的兴趣,各个领域厂商纷纷推出智能化穿戴概念产品,但目前来看尚未出现相对成熟的产品。

产业链高端领域的进品替代逐步开始:随着全球产业转移的升级,以及国内企业在相关技术的逐步突破,集成电路和玻璃基板行业迎来良好的发展机遇。玻璃基板行业基本由美国和日本三大厂商所垄断,近期国内厂商在技术上取得突破,有望打破现有市场格局,同时国家对面板原材料国产化给予大力支持,将利好玻璃基板相关企业。集成电路在中国有着庞大的市场,每年进口金额超万亿元。基于国家安全和产业健康发展考虑,政府鼓励国内IC龙头企业做大做强,并通过设立产业基金进行扶持,相关IC企业将明显受益。

2014年投资策略与重点关注个股:我们通过综合分析产业政策、行业基本面,以及终端品牌商三大要素,筛选出2014年比较有投资价值的子行业,主要包括集成电路、玻璃基板、LED、金融IC卡,以及苹果、谷歌和智能穿戴式设备产业链。相关个股有:歌尔声学、立讯精密、长盈精密、德赛电池、欣旺达、水晶光电、丹邦科技、同方国芯、北京君正、上海贝岭、宝石A、三安光电、阳光照明、恒宝股份等上市公司。