农林牧渔行业:晓波看农业,把“涨价”放大,挂墙上

当前的投资逻辑是价格上涨:

上半年是成长的逻辑,我们认为下半年切换到周期逻辑是大概率事件,所谓周期逻辑即价格上涨的逻辑。6月份以来,我们一直重点关注下半年涨价较为确定的养殖。

在周期底部,市场对周期何时反转往往是看不清楚的,一般行业都是后验证逻辑。所以,如果过度纠结大周期,肯定会错过今年养殖的机会。畜禽价格下半年上涨是较为确定的,市场也不必要过度关注短期价格波动,正如我们之前所说猜短期好比猜一周内大盘涨跌,很不靠谱。

真正需求旺季尚未到来,我们坚持的看法是畜禽苗价到3元/羽,当前报价在1.2-1.6元/羽;猪价回到18元/公斤,当前15元/公斤。

有时候过程很重要,但在短短2、3个月的周期中,中间波动就不那么重要,最终结果很重要。我们再次重申当前逻辑简单而又粗暴就是涨价及涨价预期。

是否会传导至整个农业:

我们很清楚市场是很纠结的,养殖的反应太快,大家觉得这个位置略显尴尬。在结果未兑现之前,市场总是有机会的,调整即买入,不调整也要买入。

我们来看另一方面,就是养殖推高农业情绪后,是否会传导至其他子行业。农业的板块效应一向较强,我们之前做过一个分析发现,其实有时候农业更向选时的行业。当然子行业会一起波动,但幅度有差异。

我们认为下半年涨价排序为:畜禽>水产>种子>饲料。前两个子行业正如我们之前提出的是价格周期的行业,所以价格波动更为敏感;后两个子行业是量周期,主要看量增驱动的逻辑。

下半年的逻辑我们认为是畜禽预期推动饲料预期;而近期种子受天气因素影响重燃涨价预期,同时我们认为登海、隆平今明两年较为确定的业绩增长,也是我们下半年重点关注的品种。

至于水产,应该是通胀的品种,现在只是涨价不意味着通胀能起来。当然水产也会出现补涨的。我们认为水产的公司也是强周期的标的,肯定有机会。这个行业最大特点就是调控业绩能力很强,想做业绩就把水里的东西多捞点。所以一旦公司有了诉求,其释放业绩的能力是超出市场想象的,尤其是獐子岛这样的公司。

把“涨价”放大,挂墙上:

上半年成长的逻辑颠覆了很多人的理念,下半年看周期,核心的逻辑:价格上涨,这是最基本的主线。下半年不配养殖,你配什么?