房地产行业一周回顾与展望第7期:上海自贸概念和销售恢复将带动地产股估值继续提升

房地产市场变化:

上周(2013.08.24-08.30)新房成交环比上升16.3%,市场初现整体回暖,北京最后一日供给大幅增加;新房库存环比增加0.3%,一线城市再次增加;去化周期继续降低,主要因整体市场成交活跃;二手房成交和上周持平,北京成交创二季度以来新高;土地市场持续高热度,一线城市溢价率继续走高。

房地产板块变化:

上周(2013.08.24-08.30)申万地产指数上涨3.36%,沪深300上涨1.18%,地产板块有2.18%的相对收益。个股方面,龙头表现差于整体,其中招商地产停牌,万科、保利和金地分别下跌1.05%、1.23%和1.08%。

一周回顾与展望:

自贸区概念持续发酵是上周板块表现的主因,但销售恢复也是重要驱动要素。上周地产板块强于大盘仍主要受益于自贸区概念的持续发酵,上涨较多的公司均位于东部沿海可能设立自贸区的城市区域,包括上海、天津、广州、厦门等。我们认为,尽管有主题投资的因素,地产销售的恢复也是重要驱动要素:1)上周新房成交环比增16.3%,2)世联地产的周到访量开始上行,约为3.4万组,高于过去1个多月3万组的平均水平,表明推盘与市场热度都在持续攀升。

销售恢复因素仍将推升板块估值。我们一直强调,经济的回升将带动购房者预期的改善,销售恢复是大概率事件;近期投资者比较担心的按揭贷款收紧问题,我们认为负面影响有限,因国内按揭贷款市场的主导者仍是5个大型商业银行,其市占率达到73%,部分小行因为短期追求利润指标提高了按揭利率,但这一现象在上个月甚至去年都在持续发生。总体看,未来主导楼市的仍将是购房者的预期和库存情况,未来销售恢复仍将极为明显。

维持行业买入评级,建议投资者关注成长性好的小型地产公司。上周我们提出要投资者关注小型地产公司,本周大型公司的表现的确继续弱于板块和大盘,我们认为此现象会持续一段时间(半个月至1个月)。从整个板块看,我们依然认为未来3个月有15%-20%的上涨空间。个股方面,我们建议投资者关注成长性好的阳光城、中天城投、南国置业、世联地产等。