医药7月月报:关注高壁垒和中报预期较好的个股

6月份医药板块跟随上证指数出现大幅下跌。目前医药板块13年估值在25倍左右,处于合理水平;相对沪深300指数溢价226%,处于历史相对较高水平。

预计在经济复苏前景不明朗情况下,医药等稳定增长行业依然会受到资金青睐。

未来医药政策存不确定性,基药和仿制药竞争有可能加剧,预计个股之间会分化,除考虑中报预期外,建议重点关注以下2类:1、药品领域选择有壁垒有市场的;2、不受政策影响的板块,如医疗服务和医疗器械。具体参考我们的中期策略报告《国内仿制药加速去品牌化背景下的投资选择>。

中投医药7月组合(按市值排序):持续快速成长的天士力、主业稳定快速增长,在研大品种丰富的长春高新、拐点型的鱼跃医疗、基药逐步放量+成本大幅缓解预期的众生药业、基本面见底回升的爱尔眼科。

中投医药6月组合下跌7.3 9%,好于医药板块10.8%的跌幅。其中众生药业、利得曼等表现相对强势。今年以来中投组合巴经连续6个月跑赢医药板块指数,整体表现优异。

行业政策方面:1、《食品安全法>近期修订,将设最严格监管问责制;2、国家卫生和计生委的“三定”(定编制、定机构、定职能】方案公布;3、广东药品电子交易平台7月1日正式试运行;4、河北134家县级医院告别”以药养医”;5、吉林省医疗机构药品集中采购实施方案发布;粤药品交易新规或被修改,两票制拟取消;6、生物仿制药监管政策正在制定;

医药行业运行情况:1、医药行业1—5月收入为7686.9亿,同比增长19.8%,利润总额为730.8亿,同比增长17.5%,整体实现良好增长;其中,5月单月收入增22.2%,利润总额增15.3%,较4月利润总额增速(9.36%)有大幅回升。2、原料药市场延续前期趋势,大部分原料药价格持平或回落;3、中药材方面,太子参宣州统货价跌至70元/kg,红参坚挺微升。

风险提示医药板块估值受市场情绪影响影响较大。