食品饮料行业2013下半年投资策略:关注屌丝成功逆袭概率

请投资者关注我们的策略报告,因为上半年白酒和食品饮料板块走势,实证验证了我们去年底2013年投资策略报告的判断,即白酒等政商务消费品进入个股时代,个股表现开始分化;个人消费品给予估值溢价;食品饮料板块指数位于屌丝阶段(详情见《食品饮料行业2013年投资策略:渐入个股时代备战屌丝阶段》)。基于未来三年的下半年度投资策略的总体逻辑是,宏观政策等因素对不同消费品的影响程度差别较大,尤其是在全行业业绩表现不弱于全市场部分板块、但估值水平却受很多因素影响大幅下降的情况下,因此不同的细分行业配置取决于投资者不同的宏观判断,当然市场情绪除外;优选确定性高成长品种,能够获取长期最佳风险收益配比,是最现实的个股选择。从下半年角度看,政商务消费品存在估值修复大行情,个人消费品则相对确定性稳定上升。

(1)政商务消费品:相对估值水平到底,基本面是否到底仍需观察。我们认为白酒景气度将优于市场预期,可看好全年业绩和市场表现。下半年再来一次板块性大行情后,个股表现将继续分化;(2)个人消费品:延续个股时代。经济转型、城镇化和扩大内需等为长期利好,给予估值溢价。

从下半年到明年有望继续超额收益屌丝阶段,迫使投资者寻求更大投资安全边际精选个股。建议(1)采用品牌渠道评级模型获取具备较高安全边际的上市公司,(2)投资于未来三年业绩成长确定性较强的龙头公司。

(1)个人消费品(也是食品饮料板块首推)首推业绩成长确定性高的伊利股份(600887)和双汇发展(000895)。继续推荐三全食品(002216)、中炬高新(600872)、青岛啤酒(600600)、光明乳业(600597)和贝因美(002570)等;(2)政商务消费品推荐贵州茅台(600519)和营销模式领先的青青稞酒(002646),谨慎推荐沱牌舍得(600702)、山西汾酒(600809)、五粮液(000858)、水井坊(600779)和泸州老窖(000568)等。