煤炭周报:动力煤坑口、港口价格双升

本周产地、港口动力煤价格双双回升。10月14日-10月21日,大同、榆林、神木、开滦等地区动力煤价格出现上涨,幅度为10-30元/吨。秦皇岛港口动力煤价格第三周上涨,各热值煤炭价格上涨5-15元/吨,其中5000大卡动力煤涨幅最大,幅度为3.3%,10月21日秦皇岛港库存580.46万吨,较上周下降4.9%。

沿海煤炭运价大幅回升。10月18日,沿海煤炭运价大幅回升,指数周涨幅47.8%,秦皇岛-广州、秦皇岛-上海、秦皇岛-宁波、黄骅港-上海煤炭运价分别较上周上涨33.2%、53.5%、51.4%和52.1%。10月18日,Globlcoal的NEWC指数连续3周站稳在80美元/吨以上,本周上涨0.55%至80.98美元/吨,国际煤炭运价继续调整,本周昆士兰-日本本周下跌9.3%,纽卡斯尔-日本下跌1.2%。

焦煤价格局部上涨。10月14日-10月21日,焦煤价格局部上涨,柳林焦煤、开滦1/3焦煤上涨25-40元/吨,大部分地区维持稳定。唐山、临汾、介休等地区焦炭价格维持稳定,螺纹钢、线材价格跌0.9%、1.4%。

动力煤港口价格有望继续回升:成本支撑、铁路检修、旺季储煤、水电进入枯水期、国际煤价回升的多重因素均支持动力煤价格走高,山西在建矿井停产对2014年3月前的短期供给产生新的影响,运费大幅回升预示需求复苏力度较强,预计动力煤价格仍有回升动力,但电价下调降低了电企对动力煤上涨的价格承受力。

冶金煤价格难涨难跌:钢价连续调整,旺季需求好转的预期落空,对焦煤、焦炭价格形成压力,另一方面,作为焦煤主产地,山西在建矿井的停产对焦煤的未来几个月供给的影响要大于动力煤,同时推迟了矿井投产时间,对中期焦煤供给亦产生影响,焦煤调整的空间也被封死,上涨和下跌空间均不大。

维持同步大市-A评级:短期内动力煤价格恢复性上涨带来业绩和估值的修复预期,我们维持行业同步大市-A评级。由于山西在建矿井的停产有望维持至2014年两会后,也为煤价走势提供了相对较长时间的稳定预期,在此期间煤价上涨概率大于下跌,可适当增加配置。

风险提示:经济复苏力度不及预期;煤炭资源税从价征收。