策略观点
上周,美股道指连创新高,A股先跌后涨
美国方面,上周首次申领失业救济人数为36.0万,升至一个半月来新高。欧洲方面,欧元区第一季度国内产生总值环比萎缩0.2%。去年第四季度为环比萎缩0.6%。
此次衰退持续时间已经超过2008年至2009年衰退,尽管经济萎缩幅度不如四年前严重。
国内方面,1-4月全国固定资产投资同比增长20.6%,增速比1-3月份回落0.3个百分点。4月当月投资同比增21.4%,较3月同比20.7%回升0.7个百分点。地产开发投资同比增速则由上月的17.6%升至23.2%。
全周,上证指数收在2282.87,上涨1.60%;沪深300指数收在2592.05,上涨2.02%。
一周市场观察
技术面:市场反弹力量渐增强。主力波段、主力资金、主力进出指标在近期一致表现出市场持续好转,并且与前两周相比,改善的程度更明显。
流动性观察:货币市场资金面延续宽松。截至5月17日,隔夜SHIBOR与1周SHIBOR报收2.8439%、3.5858%,分别较前一周上行70.39bp、61.48bp;3月SHIBOR微涨0.2lbp报3.8823%。
盈利观察:中小板、创业板盈利预测环比下调。同花顺IFind数据显示,过去一周,中小板综指盈利预测环比下调0.39%,创业板综合指数盈利预测环比下调0.77%。
宏观面:4月固定资产投资同比增长20.1%,温和复苏趋势未变。总体来看,二季度通胀压力较小,内生经济增长动力较弱,宏观政策将向稳增长适当倾斜,促消费是重要着力点,经济将温和向上。
技术上,从均线系统上看,沪指10日、20日、30日均线皆处于多头排列,中短期上行趋势确立。
我们认为,市场近期反弹原因如下:1、经济数据好于预期。2、流动性趋于好转。3、IPO重启时点晚于预期。
市场风格转换或已开始:创业板与主板估值分化累积至历史极端水平;产业资本密集减持,显示对现阶段创业板的估值并不认可;RQFII更热衷蓝筹股;IPO开闸后对创业板的冲击远大于主板。
随着资金对蓝筹的关注度逐步提升,创业板继续获得超额收益的可能性在下降。
我们认为经济复苏、流动性向好的预期下,蓝筹股有望进入上行周期,建议逐步关注低估值稳增长蓝筹,包括金融、地产、电力、家电、建筑、汽车板块等。