钢铁行业周报:产量再创新高,钢价继续下跌

周报要点:

本周行业基本面

本周国内钢材价格继续回落,钢材价格综合指数下跌1.01%,其中长材下跌0.81%,板材下跌1.42%。螺纹钢主力期货合约小幅下跌34元/吨,期现差由负上升至0左右。

从需求端的角度来看,下游需求恢复力度在扩大。1-4月房地产固定资产投资同比增长21.2%,较一季度的20.2%上升一个百分点;新开工面积由一季度的-2.7%上升至1.9%。我们认为行业下游需求恢复力度在逐步扩大,从产量再创历史新高叠加库存进一步加速下降可以得到印证。

从行业供给端的角度来看,粗钢产量再创历史新高。5月上旬全国日均粗钢产量为219.29万吨,同比增加7.22%,环比增长3.02%。在如此高的产量供给下,社会库存却进一步加速下跌,因此我们认为下游需求恢复力度有所增强。就目前的市场而言,即使下游需求逐步复苏,供给的压力也会对钢价形成一定的制约。

本周铁矿石价格继续下降,矿石综合价格指数下跌1.64%,其中进口矿下跌2.73%,国产矿下跌1.18%。我们认为随着钢材需求旺季接近尾声,下游需求复苏的力度远不达预期,钢厂在补库存方面持较为谨慎的态度,钢厂的原材料库存也维持低位,铁矿石价格上行动力不足。

本周钢材社会库存下降2.52%,其中长材库存下降4.23%。我们认为随着旺季末期的临近,钢贸商存在着一定的主动去库存的意愿,这也是近期钢价持续走弱的因素之一。

投资策略

本周沪深300综合指数周涨幅2.02%,其中钢铁板块上涨1.25%,钢铁行业跑输大盘0.77%。从整体上来看,行业依然处于景气度下行的通道之中,我们认为行业难有超预期的表现。我们维持行业“中性”的投资评级,建议配置防御性的品种,比如业绩较为确定的“宝钢股份”以及布局西部的“新兴铸管”。