水泥行业双周报:均价小幅上升,浙、赣价格上涨较为明显

申万水泥制造指数(代码:850612)2013年5月10日收盘点位为3901.52,近双周涨幅为0.10%;同期上证A股指数2013年5月10日收盘点位为2246.83,近双周涨幅为3.16%。水泥指数涨幅跑输同期上证涨幅3.06个百分点。本双周,水泥行业PE(整体法、TTM)为19.1x,相对于沪深300溢价率为1.92,比值与两周前上升0.10;PB(整体法)为1.65,相对于沪深300溢价率为1.12.,比值比两周前下降0.01根据数字水泥网信息,我们可以发现,本双周内全国水泥市场价格上涨0.46%左右,为326.67元/吨,其中高标P.O42.5水泥价格341.17元/吨,低标价格312.17元/吨。价格上调较为明显的是浙江和江西两省,上调20-30元/吨。整体来看,进入5月上旬,全国水泥市场行情保持稳中略有上升的态势,部分地区受假期和雨水天气影响,下游需求出现短暂下降,库存略有上升,本周后半段各地需求已在迅速恢复中,估计下游库存将会再次回到合理水平。具体情况见正文。

目前山西优混平仓价610元/吨,与两周前下跌5元/吨;大同优混平仓价650元/吨,与两周前下跌5元/吨。行业策略简述。本双周,水泥行业指数跑输同期上证指数。价格来看,华东的浙江和江西价格上涨,库存方面部分区域受假期及雨水天气影响,需求受到短暂影响,水泥库容比有所上升。整体来看,全国水泥价格自4月中旬以来基本保持稳定,目前来看华东、华中、西北部分地区水泥价格要高于去年同期情况,值得关注,华北和华南区域价格表现相对较弱。特别是华东区域今年由于新增产能相对较少,供需结构有望向好。从市场来看,目前公布数据显示通胀程度不高,未来一个季度内通胀快速起来的可能性也较低,因此当前政策收紧的可能性我们认为相对较低,这对水泥股的市场投资环境相对有利;同时,两会后随着换届完成,地方政府很多投资项目开工有望起来,这将进一步推动水泥需求的上升。因此,我们认为二季度水泥股具有良好的配置价值。接下来需要观察的是的地方基建投资开工力度和房地产后续调控的进展及影响。整体上我们维持对13年水泥行业看好的判断,供给方面由于今年整体水泥新增产能投放压力将有所减轻,水泥供需边际有望好转,而水泥行业具有的区域性特点使得局部区域的产能压力和供需边际情况存在一定差异,根据我们的测算,明年华东、华中地区的新增水泥产能供给压力较轻,可以重点关注。我们维持行业“优于大市”评级,建议重点关注海螺水泥、华新水泥。

风险提示:固定资产投资和宏观经济下滑超预期;房地产调控超预期;水泥新增产能投放超预期