房地产行业周报:一手房交易平稳,二手房持续火爆

行业投资策略.

一、近期地产股调整再次印证了我们总结的铁律.

历史上看,销售越旺,地产股的超额收益越差,似乎成了难以打破的铁律,在销量、房价创新高杀入地产股的,往往会迎来调整期,这个“铁律”在我们2012年的数篇研究报告中均有总结,2013年以来地产股的调整再次印证了我们总结的这条铁律!二、暴跌反映出投资者担忧“矫枉过正”,我们认为“矫枉过正”是小概率.

当前宏观经济并不能承受新建商品住宅出现“量价齐跌”的后果;②我们认为“新政”本质是为了扩充了土地财政,并有望使飙升的房价中短期内稳住;③历史上看,由于土地财政是政府绕不开的死结,房地产销售又攸关经济全局,因此政府在防止调控矫枉过正方面,拿捏得还都比较精准,并没有出现“错杀”行业的情况,一旦房地产销售不畅对年度销售增长构成威胁,势必会推出一系列“松绑”措施;④政策在执行时,总是需要相机抉择的,政府在房地产调控方面已日渐成熟,“矫枉过正”是小概率!三、情绪在短期宣泄后,地产股板块在配置选择上仍具比较优势.

①当前调控背景下,政府已较难给出合乎逻辑的经济增长和财政替代方案,龙头地产股相对其他周期股更具比较优势;②从绝对收益看,目前地产股估值已落入“四限”(限贷、限证、限购、限外)政策常态化化以来的估值箱体底部,在情绪宣泄下,估值箱体的天花板和箱底或短暂下移,待情绪稳定后,有反弹至该箱体中枢的可能,从目前价位上看,空间有望达30%!③.目前公募在地产股上配置偏低,机构低配往往是做多的突破口;④推荐万保招金、荣盛、华夏幸福等。