步步高:“三全”O2O战略有望带动公司精细化、智能化发展

事件:拟成立步步高电子商务有限公司,以独立子公司的经营模式正式进军电子商务领域。计划借助PC+手机APP+微购物商城等线上渠道,结合线下所有门店、仓储物流资源,实施全渠道、全业态、全品类的O2O战略。预计2013年底前推出步步高商城,再推出步步高移动APP商城和微购物商城等;预计2014年开始将延伸至智能百货。

点评:

门店、物流是公司发展O2O突出优势。公司现有门店300家,主要分布在湖南、江西等西南省份,相比门店数以10为数量级的百货公司,O2O业态的无缝衔接、先占分销模式,公司业务的开展更具优势。并且,主营超市业务拥有较为成熟的物流体系,对电子商务及移动购物的商品配送环节,较传统零售商也具先发优势。

团队主要来自电商界,具互联网思维。步步高电子商务公司的CEO李锡春来自阿里巴巴,曾任天猫运营经理,且团队其他主要成员也均来自国内一流电商平台。在人员配置上不是来自公司原有的IT部门,因此更加具有互联网思维,也可见公司对O2O业务的重视及投入。

O2O战略带动公司精细化、智能化发展。O2O的发展除了扩大销售,激活线下门店外,对于公司更深层的意义将在与通过大数据的挖掘实现供应链优化、精准营销等,从而提高公司运营效率。

线下仍将以发展中小城市购物广场为重要战略目标。公司在加快湖南和江西购物广场布点的同时,在广西、贵州、四川、重庆等周边省份项目也将陆续登场。在城镇化的推进下,公司将以百货+超市+电器+餐饮等多业态的组合方式,在中小城市引领消费和商圈的形成。

投资建议:维持2013-2015年的盈利预测,预计净利增长分别为26.1%、21.4%和18.4%,对应EPS为0.72、0.88和1.04元。看好公司全渠道、全业态、全品类的O2O战略发展。给予14年20倍的PE,12个月目标价17.59元,维持增持-A评级。

风险提示:跨省扩张经营风险加大。