2013年下半年化工行业资策略:寻求结构性机会,精选环保个股

上半年化工整体低迷,板块走势结构性分化

国内外经济整体低迷,化工下游需求分散,整体上行困难。细分子行业盈利增长分化明显。主要化工品开工率仅6-7成,处于偏低水平,而百草枯、丁辛醇、BOPP、TDI、环氧丙烷、环氧乙烷等开工率较高。氨纶、粘胶短纤等子行业产能投放增速较小,出现短期行情。尿素、橡胶、塑料因受益于上游原材料跌价,盈利增长延续。结构性选择具有相对成本优势的企业,关注多元化公司的减亏行情。环保、新材料、电子化学品等新兴产业投资机会频现,有独特利基市场和稳定下游需求的企业,仍然保持良好发展势态。

精选有独特利基市场、需求景气的投资标的

看好海上油田服务、MDI、民爆,需求持续增长,业绩确定。海上油田开发进入快速发展期,中海油资本支出同比增长30%~50%,推荐垄断性供应商海油工程、中海油服;前者未来两年业绩将屡创新高,毛利率显着改善;后者钻井产能稳定增长,油服受益需求景气。

MDI行业寡头垄断,产能增长有限,下游需求稳定。烟台万华吨MDI利润远高于外资对手,业绩底线足以支撑目前股价,配置投资首选。

民爆行业内主要上市公司顺应政策导向,通过产业整合以及爆破服务一体化,实现快速增长,推荐久联发展、江南化工。

配置受益环保政策的优势企业

环保政策门槛提高,农化板块整体供应趋紧,上半年上行超预期,扬农化工、沙隆达、江山股份受益,看好稳定成长的中间体企业华邦颖泰、联化科技。

国四汽车尾气排放标准将于下半年公布,车用尿素有望大面积推广,四川美丰背靠中石化销售体系,战略布局车用尿素,预计将显着受益。

烟台万润液晶市场稳定增长,Merck满产将提高单体采购占比;建设V-1环保材料应用于重汽车尾气处理,为环保巨头庄信万丰配套,预计项目6月底投产。环保项目提升估值,业绩贡献有望超市场预期。

纳川股份HDPE缠绕增强管使用寿命长、零泄漏、缩短施工周期等优势,将逐步取代钢筋混凝土管,公司在技术、品牌、规模、激励制度多方面竞争优势明显,受益于城镇化和环保建设,市场增长较快,成长空间大。

风险因素

大宗商品价格波动导致行业短期波动;环保政策出台和监管低于预期。