国都证券研究所股票池

核心观点

1、2013年5月股票池表现回顾

2009年2月27日至2013年5月31日,核心股票池指数的累积收益率为149.3%,优选股票池指数的累积收益率为101.1%。同期上证综指的累积收益率为10.5%。从累积收益率来看,研究所核心、优选股票池指数分别跑赢沪综指138.9、90.6个百分点。

2013年5月,沪综指月上涨5.6%;同期核心股票池指数上涨8.8%,优选股票池指数上涨12.2%,核心池跑赢大盘3.2个百分点。5月核心、优选股票池大幅跑赢沪综指,主要系配置的机械、信息服务、公用事业及农林牧渔行业的个股表现较好所致。

2013年5月份核心股票池中个股月收益率排名前五位的股票分别为:富瑞特装(38.3%)、捷成股份(34.7%)、桑德环境(25.2%)、杭氧股份(20.0%)、雏鹰农牧(19.2%)。

2、2013年6月核心股票池

市场趋势展望:

红五月过后,六月市场或将进入指数难有作为、风格无序混沌期。判断逻辑在于,5月推动市场持续温和反弹的改革红利与宽松流动性两大动力已逐步消耗与衰减,边际效应已近末端;而受经济基本面持续疲软制约,周期蓝筹股难以全面启动与持续;同时,成长股相对估值已创历史新高,在产业资本持续大规模减持及IPO重启渐行渐近等负面冲击下,也将进入中途休整与分化期。因此,红五月尾声后,市场或将进入无序混沌期,配置低估值与防御性板块,挖掘补涨个股应为上策。

从不同市场风格的相对PE估值曲线走势来看,当前消费股相对周期股具备潜在超额收益空间,五月初以来在相对估值接近历史低谷后呈现企稳缓升趋势,预计随着禽流感疫情影响消退及扩大内需政策推动下有望延续,当前可加大业绩增长确定估值偏低的消费股配置;而成长股相对周期股PE已触及历史峰值,近期已现见顶回落迹象,预计后续成长股整体震荡与结构分化将明显加剧。

从估值安全边际及政策效应催化的二维角度筛选,近期建议重点挖掘业绩增长确定、估值安全边际高的地产、券商板块中优质个股;以及围绕有望逐步明朗的新型城镇化投资主线,布局受益于中小城镇户籍制与土地制度改革的大众快消品、基本医疗、装饰园林、中低档汽车家电通讯等板块,中长期预计仍以新消费新服务新产业及改革红利板块的结构性机会为主,建议待适度回调后再择机介入。

核心股票池行业配置:6月份核心池我们在2013年5月份基础上做出修正,调出一些前期涨幅较高,估值已基本合理或基本面发生变化的股票。调出股票:国投新集、中国平安、中联重科、杭氧股份、利源铝业、青岛海尔;调入股票:国电电力、华能国际、中国北车、新研股份、中科三环、华帝股份。