水泥行业双周报:华东和甘肃区域水泥价格上涨较快,重点关注

申万水泥制造指数(代码:850612)2013年4月12日收盘点位为4139.13,近双周涨幅为6.47%;同期上证A股指数2013年4月12日收盘点位为2206.78,近双周涨幅为-1.33%。水泥指数涨幅跑赢同期上证涨幅7.8个百分点。本双周,水泥行业PE(整体法、TTM)为18.3x,相对于沪深300溢价率为1.83,比值与两周前上升0.14;PB(整体法)为1.76,相对于沪深300溢价率为1.16,比值比两周前上升0.09。

根据数字水泥网信息,我们可以发现,本双周内全国水泥市场价格上涨2.39%左右,为327.17元/吨,其中高标P.O42.5水泥价格342.50元/吨,低标价格311.83元/吨。前一周价格上涨区域主要有上海、江西、安徽、四川和陕西等部分地区,不同区域价格上涨10-30元/吨。后一周价格上涨区域主要集中在江苏、浙江、安徽、上海、江西和甘肃等部分地区,不同地区价格上调10-30元/吨。具体情况见正文。

目前山西优混平仓价610元/吨,与两周前下跌5元/吨;大同优混平仓价650元/吨,与两周前下跌5元/吨。

行业策略简述。本双周,水泥行业指数跑赢同期上证指数较多,表现好于大盘。正如我们之前预计,进入4月以来,各区域水泥需求进一步释放,企业发货量也趋于正常,水泥和熟料库存下降较为明显;同时随着需求好转,区域提价不断,特别是华东地区和西北甘肃提价幅度较大,相关区域企业值得关注。从市场来看,目前公布数据显示通胀程度不高,未来一个季度内通胀快速起来的可能性较低,因此当前政策收紧的可能性我们认为相对较低,这对水泥股的市场投资环境相对有利;同时,两会后随着换届完成,地方政府很多投资项目开工有望起来,这将对水泥需求进一步提供支撑。因此,我们认为二季度水泥股具有良好的配置价值。接下来需要观察的是的地方基建投资开工力度和房地产后续调控的进展及影响。整体上我们维持对13年水泥行业看好的判断,需求方面新型城镇化建设将为水泥需求提供中长期动力,供给方面由于今年整体水泥新增产能投放压力将有所减轻,水泥供需边际有望好转,根据我们的测算,今年华东、华中地区的新增水泥产能供给压力较轻,可以重点关注。我们维持行业“优于大市”评级,建议重点关注海螺水泥、华新水泥、巢东股份、同力水泥。

风险提示:固定资产投资和宏观经济下滑超预期;房地产调控超预期;水泥新增产能投放超预期