钢铁行业周报:下游房地产数据引担忧,期货价格大幅度下跌

本周行业基本面

本周国内钢材价格回落,钢材价格综合指数下跌1.24%,其中长材下跌0.94%,板材下跌1.47%。另外值得我们关注的是螺纹钢主力期货合约大幅下跌152元/吨,跌幅远超现货价格,周四甚至出现了期货价格低于现货价格的“倒挂”现象。我们认为本周公布的1季度经济运行数据是导致钢材期货价格大幅下跌的主要原因。从数据可以看到,1季度基建投资增速保持稳定,1-3月固定资产投资增速为22.8%,略低于1-2月的22.8%的增速。但房地产受到调控影响,1-3月新开工面积与销售均有较大幅度的下滑,其中1-3月新开工面积同比下降2.7%,引发了市场对于2季度钢材的需求下滑的担忧。

从需求端的角度来看,行业供给依然处于高位。从国家统计局的口径来看,3月日均粗钢产量为213.87万吨,同比增加6.6%。而从中钢协的口径来看,4月上旬日均粗钢产量为212.39万吨,再次创历史新高。市场对于下游需求预期的下调以及供给端处于高位,我们认为短期钢价缺乏上行的动力。

本周铁矿石价格小幅下降,矿石综合价格指数下跌0.48%,其中进口矿下跌0.96%,国产矿下跌0.27%。我们之前认为随着下游需求的逐步改善,短期内矿价会获得一定的支撑,但本周公布的1季度经济运行数据引发了市场对于下游需求复苏力度的担忧,钢材期货价格大幅度下跌,因此我们对近期铁矿石价格持较为谨慎的态度。本周钢材社会库存下降2.21%,其中长材库存下降3.40%,板材库存下降0.25%,长材库存加速下降。

投资策略

本周沪深300综合指数周涨幅2.91%,其中钢铁板块下跌0.13%,钢铁行业大幅跑输大盘3.04%。我们认为从短期来看,季节性的需求的持续释放会为钢材的止跌企稳提供一定的支撑,但本周的经济数据引发了市场对于下游需求复苏力度的进一步担忧,行业的基本面难以提供在二级市场上获得超额收益的驱动力。我们维持行业“中性”的投资评级,建议配置防御性的品种,比如业绩较为确定的“宝钢股份”以及布局西部的“新兴铸管”。