证券行业2013年6月月度报告:市场震荡,行业创新业务可期

政策动向与行业要闻。7月1日,国务院办公厅发布《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》(以下简称“金十条”),“金十条”立足于解决我国结构性矛盾,“盘活存量,用好增量”的基调,促进资金在市场资源配置中发挥更好的作用,对创新型企业发展提供多项资本工具支持,同时,对于风险实时监控,防患于未然。

市场走势。6月,由于大盘整体行情的较差表现,19家上市券商股无一获得正收益;19家上市券商股中,仅有一家表现略好于沪深300指数。整月券商股行情惨淡。

业务发展。(1)经纪业务:6月,A股总成交额为2.84万亿元,日均成交额为1,670.88亿元,6月大盘下行影响成交额下降,但上半年整体情况较活跃。(2)股权承销业务:6月,IPO仍未启动,排队数目稳步上升;共有13家公司进行再融资,共募集资金121.63亿元,再融资企业数量较前月下降明显;但2013上半年整体再融资市场活跃程度和去年同期相比有明显提升。(3)债券承销业务:6月,市场新发债券192只,发行总额为5,459.55亿元,金融债发行量下降幅度最大,四类债券发行占比缓慢下降。(4)资管业务:6月,市场上新发集合理财产品100只,大集合资产管理产品停发后,债券型资产管理产品大幅下降。2013年上半年,市场总体新发集合理财产品883只,总发行份额为1417.08亿元。(5)融资融券业务:6月末市场融资融券余额为2222.01亿元,单月上升9.90亿元,涨幅显着缩小,融资交易额占A股市场交易额的比例保持在6.58%,与上月保持持平;2013年上半年整体发展迅速。(6)股指期货业务:6月,股指期货主力合约成交金额为82,110.57亿元,全部合约成交金额为95,468.98亿元,较上月下降26.04%;同期,沪深300现货交易额为10,216.65亿元,金额有所下降,期货/现货成交金额比为9.34,回复上升态势。

投资策略:近期,市场整体去杠杆、挤泡沫和调结构的基调,行业受托管理资产业务和经纪业务表现不佳,相反,融资融券等创新业务活跃度保持稳定,对业绩的贡献表现突出。下半年,我们判断市场仍将保持调整的基调,行情转好的势头不是很明朗。因此,我们认为证券行业保持震荡的走势,看好传统业务基础较好,近期估值下调显着的海通证券和宏源证券等。