金融行业周报:银行一季度业绩小幅超预期,券商板块短期反弹有望延续

1、本周市场回顾

本周沪深300上涨1.86%,银行板块上涨2.46%,跑赢指数0.6个百分点。本周板块中平安银行(5.51%)、民生银行(4.18%)、光大银行(3.7%)涨幅居前。本周沪深300上涨1.86%,券商板块上涨4.31%,跑赢指数2.45个百分点。板块中东北证券(11.65%)、光大证券(7.24%)、方正证券(6.8%)涨幅居前。本周保险板块上涨2.62%,跑赢指数0.76个百分点,其中新华保险上涨3.7%,表现相对较好。

2、行业及公司动态

(1)五大行中间业务增长重回两位数;(2) 年内存款利率或扩至基准利率1.2倍;(3)机构预计4月新增贷款环比回落10%至30% ;(4) 新规出台券商无限制设立分支机构正式开闸;(5)券商集合理财一季末债券仓位增16个百分点

3、板块估值及投资建议

银行:本周沪深300上涨1.86%,银行板块上涨2.46%,跑赢指数0.6个百分点。一季度上市银行实现净利3070.82亿元,同比增长12.65%,略好于预期。一季度上市银行净息收入同比增长9.2%,手续费及佣金净收入同比增长24%。净息收入增速同比回落12个百分点,主要受利率重置影响,净息差同比下降18个基点;中间业务收入增速同比回升6.7个百分点,主要因去年受监管层整顿银行收费项目影响基础较低、同时银行积极开拓中间业务收入来源取得成效。2012年上市银行不良额同比增加249.2亿,一季度不良额继续攀升,整体较年初增加228亿,不良额下降的只有农行和北京银行,增幅较大的有中信、交行和兴业,这意味着行业资产质量仍存在压力。在经济弱复苏的背景下,资产质量的改善将会比较缓慢。银监会理财业务新规对银行板块股价带来的冲击波已经完全释放,当前板块2013年的PE和PB分别为5.75倍和1.03倍,估值回落至低位,但是考虑到当前经济复苏力度较弱,我们认为板块持续反弹的时机还不成熟。个股上,防御组合推荐浦发银行、建设银行,但中长期仍看好民生、兴业。

券商:本周沪深300上涨1.86%,券商板块上涨4.31%,跑赢指数2.45个百分点。一季度上市券商实现净利71.71亿,同比增长31.67%,主要受投资收益以及代理买卖证券业务净收入大幅增长推动。近期受较好的一季度业绩以及监管层表态券商创新的政策和方向不会改变支持,券商板块出现企稳回升态势,板块表现趋于活跃。考虑到目前中小板、创业板个股活跃,热点较多,周期股经过前期调整后也呈止跌企稳走势,预计5月市场有望小幅反弹,加之行业创新大会召开在即,券商板块短期有望延续反弹行情。建议低位关注海通、中信及光大。