A股市场股票池月报(2013-05)

4月股票池回顾。2013年4月1日至2013年4月30日,沪深300累积涨跌幅为-2.69%,同期核心股票池指数的累积收益率为1.52%,优选股票池指数的累积收益率为0.56%,核心股票池和优选股票池均跑赢沪深300指数。2013年4月1日至2013年4月30日,核心股票池中个股月收益率排名前三位的股票分别为:美的电器(52%)、一汽轿车(51%)、掌趣科技(50%)。

5月A股市场展望。我们判断5月A股大体保持箱体震荡的格局,在宏观流动性环境没有发生大的变化和IPO不会重启的假设下,成长股估值水平可能维持一段热度,但估值压力也在不断累积。5-6月的主要风险来自于IPO重启、经济复苏结束或影子银行整顿导致的尾部风险。二季度同样是一个观测的时点,从更深层次的角度来看,我们可以初步判断新一届政府对于目前中国经济不可规避的掣肘-债务和要素成本的处理思路。是以通货膨胀的模式稀释负债,继续推高成本;还是侧重维稳,提高通胀容忍度,继续推高负债;还是倾向于逐步的、一定程度的进行资产负债表的出清。

5月股票池配置。超配电力(看跌煤价、毛利回升)、燃气(涨价预期)、商贸零售(低PB)、龙头地产(业绩确定、性价比相对高)、低估值乘用车。成长股超配电子(二季度景气旺季,终端产品更新加速)、保留环保、医药。通信设备(基建投资的重点,可能替代去年的铁路设备)由于估值过高,且盈利预期兑现存在不确定性,建议短期适度减仓。