2013年零售行业3月月报:关注一季报个股分化的投资标的主题

社销增速处于低位,CPI进入“3”时代,消费者信心指数小幅上涨。2013年1-2月社销总额37810亿元,同比增长12.3%;50家重点零售企业1-2月零售额同比增长7.7%,增速均处于低位水平。从细分子行业同比增速来看,在去年低基数的影响下,仅家用电器(7%)和文化用品(2.5%)两类上涨。电子商务四季度零售总额为5397.1亿元,同比增长134.66%,环比增长89.89%。受春节因素的影响,CPI同比上涨3.2%,创10个月新高,我们预计3月将回落至2.5%左右;1月消费者信心指数受季节性因素影响,小幅上升至104.5。

终端消费疲软,零售迎来革新时代。行业方面,从2012年单体销售排行榜来看,前五名仅一家百货,其余全为购物中心模式,后者俨然成为零售新宠;大型百货集团展开逆势扩张步伐,欲走出盈利困局;反腐政策的实施对高端百货负面影响较大;随着竞争的加剧,便利店开始加大餐饮品牌的占比来提高竞争壁垒。公司方面,以各公司年报为主题,PRADA2012年业绩大增,但综合考虑,我们判断2013年中国奢侈品市场增速将回落至个位数水平,而飞亚达,天虹商场的年报业绩缺乏亮点,在去年低基数的背景下,永辉超市一季报预告净利润同比上涨100%,主要受益于次新门店转亏为盈带来的收入增长。

静待一季报个股分化行情。上月SW零售板块下跌2.44个百分点,在成长性、防御性行情主导下,跑赢沪深300指数,但仍位居大消费板块末端,关注一季报个股分化行情。从子板块的涨跌情况来看,均出现不同程度的下滑迹象,黄金珠宝表现喜忧参半,微幅下跌1.15%;终端消费疲软导致百货板块下跌1.86%;商业物业板块下跌2.54%;受大盘股苏宁电器的下拉影响,专业连锁下跌3.18%。涨幅前三的公司分别是南京中商(24.55%),爱施德(12.22%),大商股份(7.6%);跌幅前三的公司是新华百货(-11.92%),友谊股份(-11.29%),海印股份(-10.88%),主要是由于业绩主导的结构性分化。

投资策略:关注一季报个股分化的行情,投资标的以天虹商场、永辉超市、海宁皮城为主,长期逻辑下海印股份、文峰股份、欧亚集团、重庆百货为配置优选。