化工行业周报:原油价格下跌,国际尿素价格下跌

上周化工产品价格涨幅较大的产品是:丁二烯(上海石化)(7.25%)、环己酮(6.69%)、制冷剂R134(8.33%)、环氧丙烷(3.49%);跌幅较大的产品是液氯(-33%)、石脑油(新加坡)(-7.44%)、国际尿素(-5.52%)、硝酸(-4.24%)。

1、原油价格大幅回调:本周原油价格结束2个月的震荡上涨,出现大幅回调,其中WTI收于93.13美元/桶,BRENT收于114.1美元/桶,主要源于1月份美国原油需求数据下降至18年同期新低,同时美国原油库存也出现上涨,我们认为前期上涨源于美联储维持低利率的宽松货币政策掩盖了原油库存增长的利空,本次原油下调属于理性回归。

2、成品油价格上调:国家发改委通知,自2月25日零时起将汽柴油价格每吨分别上调300元和290元,测算到零售价90号汽油和0号柴油每升分别上涨0.22元和0.25元。本次调整只是对前期上涨的原油成本的覆盖,炼油压力略有缓解。真正对板块有较大影响的是市场预期两会后可能推出新的成品油定价机制,有望改善目前炼油业务盈利的不确定性,受益公司:中国石化、辽通化工。

3、拜耳在北美TDI断供:本周TDI上涨0.43%至23600元/吨,上海巴斯夫3月TDI挂牌出台,较2月大幅上调1200元/吨至24000元/吨。2月19日,拜耳位于美国德克萨斯州贝城的其中一套(共两套)TDI装置发生故障,因此,向北美地区的TDI供应暂停。拜耳位于美国贝城的TDI装置产能为22万吨。拜耳在中国拥有25万吨产能,有可能从中国调货。国内目前下游工厂尚未全部开工,需求还未恢复,不排除随着下游开工率的增加,TDI供应紧张,有可能价格上涨。受益公司:沧州大化。

4、合成氨、国际尿素价格下跌:国内多地合成氨价格下调,其中江苏工厂下跌7%至2850元/吨,国际尿素价格下跌5%至385美元/吨,国产尿素虽然小幅上调,我们认为主要是运费提高,整体来看,目前尿素需求低迷,春耕启动滞后。本周硝酸价格下调4%至1580元/吨,硝酸铵价格依然平稳,华北地区平均价格1850元/吨,部分地区已经达到了1760元/吨,跟2012年平均价相比下降了300元/吨,硝酸铵产能近两年扩产较快,产能过剩的趋势越来越明显,价格上涨的压力较大。对于以硝酸铵为主要原材料的炸药企业,成本下降明显,毛利率显着提高。建议关注久联发展、江南化工、宏大爆破。

5、投资建议:由于春节刚过,企业多放假停产,化工产品价格走势平稳,建议关注受益于化肥景气度回升的企业华鲁恒升、湖北宜化和史丹利;关注受益于煤化工投资的工程承包类公司中国化学、东华科技。