食品饮料行业2月月报:白酒短期承压,关注大众消费品

12月份葡萄酒、液体乳和乳制品产量增速环比回升.

除葡萄酒之外,有统计数据的其他产品2012年产量增速环比均下滑,显示出经济不景气对所有品类都有不同程度的负面影响。12月单月,产量增速环比回升的品种有葡萄酒、液体乳和乳制品,其他产品产量增速均下滑。

高端白酒价格承压,乳品价格继续上涨,猪肉价格旺季上涨.

来自电商的数据显示,53度飞天茅台的零售价格已经低于1519的官方指导价格,高端白酒零售价格承受较大压力,中低端白酒价格基本稳定,中高档白酒价格有小幅下滑;奶粉、牛奶和酸奶零售价格继续上涨;猪肉、生猪和仔猪价格均有不同程度的上涨,屠宰环节的盈利空间被压缩,玉米价格小幅上涨,豆粕价格小幅下跌,猪粮比回升,养殖环节的盈利能力改善。

除啤酒、黄酒和乳品外,其他子行业1-11月收入增速比前10个月回升.

1-11月份收入增速比1-10月回升的子行业有白酒、葡萄酒、屠宰及肉类加工业和调味品发酵品行业,只有啤酒、黄酒和乳品下滑;除乳品和啤酒外,其他子行业毛利率均提升。

维持看好评级,但受白酒板块影响短期走势难言乐观.

综合估值和业绩增速预期,行业全年跑赢市场仍有机会,维持行业的看好投资评级。但是短期内,由于权重板块白酒板块面临困境,行业相对走势不容乐观。

投资思路及投资标的的选择.

我们认为白酒行业短期内无论是基本面还是政策面都不支撑大幅反弹,但是在调整的过程中,要根据估值和收入、利润增长预期的情况,判断是否是中长期的投资机会。根据目前的业绩预期以及估值看,白酒板块处于今年内的较低位置,中长期投资者可开始关注。

我们仍然坚持年度策略的投资观点,认为未来一段时间内,食品饮料投资机会主要来自于中低收入群体的消费升级。要关注肉制品、乳品、食品综合等子行业的投资机会。另外,葡萄酒行业2013年增速低位反弹的可能性大,要关注张裕A的投资机会。

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