医药生物行业:积极寻找机会

政策对药价并不正面。广东招标试行规则对行业产生恐慌,对药品定价制度进行了深入改革。这次广东招标的严厉度超过市场的预期,加剧了竞争,但最终稿有可能进行调整。下半年中成药调价箭在弦上,由于中药材价格的上涨,独家品种调价幅度预计不大,竞争产品幅度有望小于化学药幅度。

行业数据波澜不惊。2013年1-4月,我国医药制造业累计实现主营业务收入6040亿元,同比增长20.3%,相比1-3月的20.52%基本持平,基本符合市场的预期。而利润总额571.7亿,增长率19.18%,相比1-2月的24.32%与1-3月的22.65%有一定程度的回落,但属于合理区间。各子行业呈现同样趋势上市公司年报和一季报有改善。医药生物板块营业收A:2012年整体20.48%相比2011年21.07%收入基本持平。化学原料药改善最明显,2013年1季度有较大幅度的改善(18.l9%相比2012年同期一3.41%)。整体净利润改善明显,2012年50.52%相比2011年同期1.52%恢复到正常水平以上,2013年一季度增速有一定回落。

积极寻找机会。医药板块大部分基本面不错的中小市值股票估值偏高,主板的股票估值基本合理。我们认为很多医药行业股票在6月份以后下跌之后估值已经趋向于合理,长期配置可以积极考虑关注。建议买入恒瑞医药、复星医药、以岭药业、东阿阿胶、千金药业,增持爱尔眼科。建议关注三诺生物、鱼跃医疗、理邦仪器、汤臣倍健、尔康制药、迪安诊断。

现阶段给予医药行业“中性”评级,长期“推荐”评级。

风险提示:政府对药品价格的管制以及反对商业贿赂的风险。中国经济下行风险。