传媒行业2013年投资策略:近选成长主旋律,远寻开放大潮流

子行业分化,估值压力仍待化解

截止12月21日,传媒行业绝对收益为-10.4%,相对沪深300的超额收益为-11.5%,子行业和个股表现分化。

自2006年以来,机构对传媒行业青睐度提高,今年前三个季度机构超配幅度不断提升,Q3超出标准行业配置比例为0.45%。从估值表现看,传媒行业相对A股估值溢价提升,达142%,压力仍待化解。

日益开放的传媒业:孕育新机会

在政策上,国家积极支持文化行业开放发展,一方面文化体制改革,塑造竞争市场;另一方面,利用三网融合,打破封闭的广电体系,培育IPTV、OTT等新兴产业。传媒业的开放主要有三个层面:开放的媒体、开放的平台和开放的渠道,开放和变革催生了成长性的行业,如数字出版、IPTV、OTT、网络视频、手机游戏等,这些朝阳行业成为孕育成长股的温床。

投资策略:近选成长主旋律,远寻开放大潮流

投资的两条主线:成长主旋律和开放大潮流。成长主旋律有两大投资方向,即广告营销和影视动漫;另一条主线是开放大潮流,即旧媒体的转型和新媒体的替代,投资方向为报刊、图书、IPTV和网络视频。

调高行业评级至“推荐”

2013年传媒行业机会大于风险,可从“成长+开放”寻找投资标的,因此,调高行业评级至“推荐”。我们认为,在经济形势不明朗和市场关注度不明确前提下,建议短期配置业绩确定性高增长,最优组合:蓝色光标、数码视讯、三六五网和省广股份。长期关注新媒体兴起背景下,长期持续成长期公司,次优组合:华录百纳、光线传媒和百视通。

投资风险

1、行业估值过高,业绩可能低于预期,引发估值下调;

2、不断有新公司IPO,稀缺性带来的估值溢价继续衰弱。