石化化工行业:环氧丙烷持续上行,聚酯涤纶链回调

本周涨幅较大的品种:银河重点跟踪产品中,液氯(华东),250%;NYMEX天然气,9.4%;环氧丙烷(华东地区),5.0%;BDO(三维散水价),4.3%;尿素(波罗的海小粒散装),3.8%。

本周跌幅较大的品种:银河重点跟踪产品中,醋酸乙烯(华东地区),-6.7%;PVA,-6.7%;32%离子膜烧碱(华东),-4.2%;丁苯橡胶(华东1502),-3.4%;石脑油(新加坡),-3.0%。

环氧丙烷持续上行:进口货源的冲击是PO价格波动的重要因素,陶氏货源到港推迟,沙特装置检修导致进口货源减少,本周环氧丙烷价格上涨5.0%至12550元/吨,在环氧丙烷的涨价影响下聚醚被动涨价,本周硬泡聚醚上涨1.3%至11750元/吨。环氧丙烷后面涨价的持续性还看进口货源的情况。

聚酯涤纶链回调,粘胶短纤惯性小幅向上:随着PX价格的小幅下跌,聚酯-涤纶链产品普遍呈现小幅回调态势,近期预计回调空间将有限,年前备货或将带来反弹。本周粘胶短纤价格保持惯性,华东地区上涨0.7%至14450元/吨,短期维持强势的可能性大。

本周银河化工景气指数为-4(7跌3涨10平),上周指数为7(3跌10涨7平),相对于12月指数为5(5跌10涨5平)。化工月度景气指数已连续三月为负,但周指数已连续好转。化工品受补库存需求,价格小幅反弹。天然气供应紧张加剧,气头尿素开工率继续下滑,尿素价格稳中上行,磷肥还不明朗,钾肥市场平稳,关注淡储进展及关税调整;聚氨酯方面,MDI价格稳定,环氧丙烷进口货源紧张,价格继续上行;聚酯涤纶链回调,粘胶短纤惯性小幅向上;外盘丁二烯强势依旧,合胶受制于需求价格回调。冬储逐渐启动,复合肥需求恢复,尿素价格大幅上涨,种植面积的提升有望带动明年全球化肥的需求,鲁西化工、华鲁恒升经营有望好转。苯强势带来正丁烷制顺酐的投资机会,关注江山化工。我们坚持12年7月以来的判断,未来几年国际油价将逐步走低,Brent主要波动区间将在80-110美元,目前各大国际大投行也越来越认同这个预期。原油相对走低、成品油价格不到位幅度已大幅减小,以及新的成品油定价机制有望推出,明年的炼油将是今年的电力,推荐辽通化工、中国石化。“消费税新政”可能会延缓执行,但后期补税或再度征收的可能性仍存在,看好海越股份的弹性以及汽油标准升级带来异辛烷的广阔前景。