批发和零售贸易:12月社销同比增15.2%,11月以来回暖趋势不改

2012年12月社销总额同比增长15.2%,增速较上月提升0.3个百分点:

2012年12月份,社会消费品零售总额20334亿元,同比名义增长15.2%(扣除价格因素实际增长13.5%)。其中,限额以上企业(单位)消费品零售额10773亿元,增长15.3%。2012年全年社会消费品零售总额207167亿元,同比名义增长14.3%(扣除价格因素实际增长12.1%)。从环比看,12月份社销增速较上月提升0.3个百分点,扣除价格因素后下降0.1个百分点。剔除石油及制品和汽车的影响前,12月限上商品零售额同比增15.4%,较上月增速提升0.1个百分点,剔除后12月份限上商品零售额同比增长17.68%,较上月增速放缓0.96个百分点。从趋势看,社销总额趋势与50家企业数据相同,剔除石油汽车后虽增速较11月略有放缓,但还是维持了11月以来的回暖趋势。

受年末促销提前和春节延后至2月影响,纺服增速放缓4.2个百分点:

分品类看,12月份社销中服装鞋帽、针纺织品同比增长16.4%,较上月增速放缓4.2个百分点。12月的服装增速放缓,主要是因为之前10月和11月打折去库存的力度较大,且商场的年末促销活动从11月下旬就开始,提前分流了12月份的服装消费需求。此外今年春节在2月份,所以消费集中释放预计在1月下半月。与超市关系较为密切的粮油食品、饮料烟酒/日用品/体育娱乐用品12月份分别同比增长18.3%/21.9%/22.3%(11月份分别同比增长18.5%/17.5%/12.9%)。食品增速与上月基本相同,但日用品和体育娱乐用品增速有较大幅度提升。

黄金珠宝12月增速19.6%,增速处相对较高位置:

黄金珠宝销售12月同比增长19.6%,增速较上月略降0.80个百分点,但仍处于下半年7月份以来的增速高位(2012年7-11月黄金珠宝的增速分别为14.0%/14.9%/12.5%/10.3%/20.4%)。我们认为黄金珠宝在中国仍属于朝阳行业,值得长期关注。我们已在之前连续两周的周报(参见2013年1月6日和1月13日周报)中提示投资者虽然短期金价可能有波动,但我们仍然看好老凤祥一季度业绩情况,建议投资者逢低吸纳,短期任何老凤祥因金价波动的调整都是低吸机会。目前老凤祥的走势印证了我们的观点。

家电同比增长9.7%,家具/建材增速双双回暖:

家电和音响器材12月同比增长9.7%,较11月份11.3%的增速放缓1.6个百分点。通讯器材同比增长14.0%,较上月增速放缓1.2个百分点。我们认为12月因为之前双十一促销和之后元旦集中消费的影响,家电增速略有下滑,但从元旦数据反馈看,家电销售也是一个消费热点。其他品类方面,家具/建筑及装潢材料12月同比分别增长32.4%/23.3%,增速均较上月出现提升。

春节前零售板块可能是全年最好时期,蜜月期终结需重大利空出现:

从目前已披露上市公司2012年年报以及销售情况来看,零售板块的确面临获利回吐和调整的尴尬局面。从2012年12月数据来看,尽管环比弱于11月,但趋势仍然总体向好,回调不代表杀跌,我们认为春节前的零售板块可能是全年最好的时期,蜜月期的终结仍需要重大利空数据支持。短期零售的回调可能集中在前期走势较强且1季度业绩预期较弱的个股,而低估值和1季度业绩预期较高的零售股短期仍然将受到避险因素驱动,调整空间不大。

风险提示:经济复苏低于预期,消费者信心匮乏。