纺织服装行业周报:关注陆续公布的业绩快报

上周大盘整理下挫,纺服板块略涨。上证综指(-1.49%)、沪深300(-1.63%)、纺织制造(1.05%),服装家纺(0.23%)。基于12月份终端零售数据跟踪、以及朗姿股份调整全年业绩、探路者发布订货会数据等,白马股周五随大盘跟跌。

原料:棉花收储累计达558万吨,抛储下周开始,棉价涨势受压。328级棉花现货周均价19244元/吨(+0.19%);CotlookA83.32美分/磅(+0.02%);内外棉价差均值4349元/吨(-1.20%);涤短11736元/吨(+2.05%);粘短14204元/吨(+2.93%);32S全棉纱25787元/吨(+0.17%);CG-C32坯布6.42元/米(-0.04%)。中储棉将于1月14日向市场投放储备棉,此次出库销售的储备棉竞卖底价为19000元/吨(标准级),棉价涨势受压制,棉价被国家政策掌控,整体还是以稳为主。终端:12月50家服装零售额同比增10.1%,增速较11月下降;原因一是上年同期基数较高,二是11月促销一定程度上透支12月的销售。

上周重要公告及近期跟踪。朗姿股份2012全年净利润增速区间下调至0-20%,主要受股权激励费用计入影响。探路者:2013年秋冬订货额12.73亿元,同比增34.99%;全年净利润同比增58.92%。新野纺织:获棉花出疆补贴2089万元,计入2013Q1业绩。伟星股份:资产处置损失700.88万元,对2012年业绩影响不大。周大福:第三财季营业总额同比增4%,香港及澳门市场营业额增11%,中国内地市场同比降3%。

我们维持行业“谨慎推荐”评级。上周周报中,我们认为行业缺乏大幅上涨催化剂,主要基于12月份终端零售数据;从上周朗姿股份、探路者公告看,龙头白马存在低于预期可能。从12月份终端零售看,呈现两大特征,一是终端零售增速不及11月份、但好于10月份,二是商场数据好于街店。对于2013年上半年,2012年下半年气候寒冷使冬装销售良好,我们认为行业中龙头企业不会出现大面积关店现象,但新开店也非常有限,主要基于2012年经销商盈利能力普遍下降;总体上看,运营时间较长、规模加大的公司将在2013年步入慢增长时代。

1月份投资组合:富安娜、雅戈尔、报喜鸟、卡奴迪路。富安娜基于公司业绩确定性、以及良好的终端管理能力;雅戈尔基于公司高分红回报率、服装主业稳定,属于防御性品种;报喜鸟目前估值依然处于历史底部、2013年上半年业绩增速预计相对较好;卡奴迪路处于渠道快速拓展期,考虑到港澳业务、团购业务等,预计2013年仍然能保持较快增长。除此以外,我们想提醒大家关注鲁泰A,由于棉花价格处于快速下跌通道导致2011年Q4\2012Q1基数非常低,2012Q4、2013Q1基于低基数效应,增速预计较快。