食品饮料行业2013年年度投资策略报告:关注中低收入群体的消费升级

食品安全事件对股价和经营的影响是短期的.

短期食品安全事件对公司的股价和经营缺失造成了较大的负面影响,但是长期来看,仍然是公司基本面决定股价走势。只有在公司基本面和行业发展趋势较好的情况下,食品安全事件才能成为相关公司股票的买入机会。食品安全事件发生之后,要关注公司现金流状况。

白酒行业风险加大,主要是政务消费需求面临不确定到2012年为止,白酒产量已经连续8年实现两位数的增长,长期快速增长有调整需求;年人均白酒消费量面临瓶颈;城镇人均白酒消费低于农村,城镇化占率的进一步推进,不利于白酒行业整体容量的扩张;高档白酒价格涨幅过高影响需求;政务消费需求面临不确定。

行业增速在明年上半年见底可能性大.

整体经济触底回升,消费者信心得以恢复,对未来收入预期乐观,社会消费品零售总额增速连续4个月回升,食品饮料板块的收入增速与全部A股的收入增速联动性强,变动基本上是同步或者相差一个季度,考虑到白酒行业面临的风险,认为行业在明年上半年迎来底部。

低估值+行业增长见底,上调行业评级.

目前行业估值处于历史底部区域,并且溢价率也处于较低水平,按照我们对行业及全部A股增速的估计来看,明年食品饮料行业整体向上的概率高于向下的概率,上调行业评级至中性。行业可能在上半年见底,看好行业下半年的表现。

白酒行业关注一线的估值修复和二三线的扩张.

塑化剂事件将白酒行业估值打压到历史低位,尤其是一线白酒,除非明年业绩负增长,否则估值进一步大幅下跌的空间不大。关注下跌带来的中长期估值便宜的配置型机会。中低档酒增长基数低、面临市场空间相对大,股价弹性大,关注收入体量低、品牌知名度较高、市场空间较广的老白干酒。

大众品明年好于今年,关注中等收入群体的消费升级.

大众品面临的投资环境比今年宽松,温和的通胀有利于大众品公司盈利能力的稳定以及收入的增长。但是大众品公司经营出现分化,未来中等收入群体的消费升级值得关注。今年无论是中低档酒的快速发展还是乳品的升级,甚至酱油、醋等产品的升级都显示中档品的消费升级已经成为一种趋势,而政府未来提高中、低收入群体的收入水平将加速这一趋势。

公司推荐:泸州老窖、伊利股份、双汇发展、好想你、三全食品、老白干酒.