传播与文化行业:把握“改革红利”带来的主题投资机会,关注年报行情

受消息影响,多只个股出现较大单日涨幅

1月15日,传媒板块整体涨幅2.81%,列各板块第二。多只个股出现较大单日涨幅,包括电广传媒(9.34%),凤凰传媒(9.94%)、新华传媒(7.56%)、浙报传媒(6.64%)、湖北广电(4.59%)、中文传媒(4.13%)等。我们认为,传媒众多个股估值处于历史低位,业绩确定性强,近日文化领域一些消息陆续出台,传媒行业的主题投资机会有望得到延续。

近日,湖南省召开省政府常务会议,原则同意组建湖南健康产业集团、湖南演艺集团、湖南广电网络集团三个产业集团。受此消息影响,电广传媒15日一度涨停。文化领域将率先大部制的消息,经由路透社放出之后,受到市场关注,我们提示投资者,这有望带来一波主题投资机会,海外也有例可循,说明文化的管理创新能够带旺产业,今年两会是个重要的窗口,文化大部制预计将随着两会新政府组建后正式展开。投资建议:

围绕主题投资,把握改革红利,我们建议抓住以下3条主线,积极关注有望打造综合性传媒集团的公司:(1)传统出版领域的龙头公司凤凰传媒、中南传媒、中文传媒等,经营稳定,教育出版内容和发行渠道构成其护城河,业绩风险较小,每年持续稳健增长,并且它们在教育领域的强势及长期优势,契合新型城镇化背景下的教育和文化延伸;(2)积极向新媒体转型的报刊类公司浙报传媒、博瑞传播,看好其跨媒体、跨业态收购,走全媒体扩张之路,通过转型,利润结构发生巨大变化,未来有望想更广阔的领域去延伸拓展。(3)具备“小公司、大集团”特征的东方明珠、百视通、电广传媒、中视传媒等,集团资源支持将加速打造综合性传媒服务集团。

我们同时预先提示投资者,关注传媒的年报业绩行情!传媒公司一个重要的特点是,业绩确定性高,新媒体的高增速和传统媒体的稳健增速,都有望得到兑现。一方面增强市场对于传媒行业变革与转型的信心,一方面业绩兑现也将对市场情绪产生积极的催化作用。

剔除异常值影响,传统媒体(包括有线、出版、报刊等)2012年平均23倍PE,2013年平均PE为20倍左右,新媒体公司2013年平均PE为25倍,互联网子行业2013年平均PE为30倍,估值具有一定吸引力;

把握主题性投资机会我们建议立足稳健基础上适当配置激进型品种,稳健型组合:中南传媒、凤凰传媒、浙报传媒、中文传媒、博瑞传播、东方明珠等,可适当配置大地传媒、长江传媒、电广传媒等高弹性股票;

从长期来看,我们依然看好机制灵活市场化能力强、具备核心竞争力、长期能够成长壮大的新媒体公司,把握营销数字化、视听产业互动化、平台化或相关公司业务转型发展趋势,长期看好组合:蓝色光标、百视通、省广股份、华策影视、华录百纳、华谊兄弟、光线传媒等。