基础化工行业2013年年度投资策略报告:关注受益于消费和城镇化的相关领域

原油供过于求,价格区间70-90 美元/桶。原油价格近二十年以来与全球GDP 总值的走势高度吻合,相关系数高达0.946。未来原油价格,一方面由于经济增长仍然处于低位徘徊,需求的下降导致闲置产能的上升;另一方面可替代能源--页岩气的大量开采使用,价格处于稳中向下的趋势。

消费未来保持稳健增长,看好相关领域。食品饮料每年利润保持30%以上的增长,看好相关的塑料包装薄膜及食品包装用聚氨酯胶黏剂。化妆品行业仍然保持15%以上的增长,看好具有长期技术积累的内资品牌龙头。农业发展得到政府的持续关注,看好需求稳健的农药和复合肥。 城镇化建设是新一届政府拉动经济的重要手段,该领域步入增长新拐点。民爆受益于西部大开发建设提速、行业整合、BT 工程项目加快,并且原材料硝铵价格持续处于低位,盈利良好;TBR 轮胎受益于基建加快后的工程机械需求加大及商用车使用频度提升;煤化工工程受益于新项目获批。

精细化程度较高相关领域开始承接发达国家产业转移。在光学膜领域,国内企业的产品质量开始接近或赶超日韩;在医药、农药中间体领域,国内企业开始承接国际巨头的订单,打开了巨大的市场空间。

投资策略:化工是典型的后周期行业,我们判断明年行业盈利有所好转, 但是大宗品投资时点还未到。建议关注三点:一、重点关注受益于消费稳健增长领域;二、特别关注城镇化相关上游原材料,其具备估值较低的特点;三、持续关注受益于发达国家技术转移的领域。重点推荐沧州明珠、雅本化学、浙江众成、长青股份、史丹利、康得新、三聚环保、赛轮股份和雅化集团等。