黑色金属行业月报:4季度行业盈利不乐观,建议警惕年报风险

钢铁行业12月基本面综述:12月,钢铁行业PMI大幅反弹至55.5,创今年5月以来新高,同时也是05年以来12月最高值,分项指标中,生产量及新订单指标上升幅度最大,分别为59.4、60。1)钢价方面,自12月第二周以来,主要品种价格持续上涨,此次上涨较为温和,涨幅明显小于9月中下旬的反弹。就均价而言,12月长材下跌,板材上涨。2)库存方面,12月28日钢材社会库存总量1188万吨,同比下降102万吨,环比11月底下降7万吨,月内社会库存总量先降后升,长材库存提前见底,板材库存依然在低位徘徊。3)成本方面,本月矿石价格大幅上涨,63.5%进口矿单月涨幅155元/吨,国内矿涨幅相对较小,焦炭上涨,废钢下跌。4)综合钢价及原材料价格走势,12月长材盈利较11月继续较大幅度的下滑,根据我们测算,以目前的钢价和矿价,长材处于亏损状态;板材盈利11月提升后,本月有所下滑。

4季度行业盈利不乐观,建议警惕年报风险。由于12月矿石价格上涨超出预期,4季度钢铁行业盈利不乐观,不排除较3季度继续下滑的可能。

投资建议:配置方面,对于铁矿石板块,我们建议逐步减持,矿价及估值很难继续提升,2013年重点推荐细分子行业龙头,1)特钢龙头大冶特钢,管理效率及成本控制行业领先,业绩弹性大,估值处于历史低位,建议配置,中长期持有。2)金刚石产业龙头豫金刚石,金刚石产业未来发展空间巨大,公司产业链拓展能力及进展行业领先,目前市场对公司的预期处于相对低位,2013年不排除业绩超预期可能。3)常宝股份:股价远低于2012年1月份公司9.30元/股的增持均价,2013年募投项目投产增厚公司业绩,保守预计增幅20%,建议积极配置。4)不锈钢管业龙头久立特材,公司立足高端,避免了低端产品的过度竞争,业绩稳定性较强,预计2013年增速20%-30%。投资组合:大冶特钢、豫金刚石、常宝股份、久立特材。