2012年化工行业周报:油价下跌,TDI继续上涨

上周中国化工产品价格指数(CCPI)下跌1.0%,其中价格涨幅较大的产品是:NYMEX天然气(17.03%)、TDI(13.75%)、聚合MDI(5.18%)、苯胺(4.19%);跌幅较大的产品是甲醛(-5.40%)、丁二烯(-2.97%)、丁酮(-2.17%)。

1、原油价格下跌:9月24日至10月8日原油价格下跌3.07%,WTI原油价格收于89.88美元/桶。美国联邦储备委员会第三轮量化宽松(QE3)政策的边际效应递减,宽松的货币政策对于经济基本面的扭转低于预期;另一方面,随着美国大选的临近,过高的油价不利于经济的复苏,政府会抑制油价的上涨。由于进入秋季,原油需求进入淡季,原油消费将下滑,美国原油库存增加。短期内原油继续大幅上涨缺乏支撑。

2、芳烃价格涨跌互现:芳烃与原油价格的联动非常密切。由于本周原油价格下跌,芳烃涨跌互现。其中纯苯上涨1.98%、二甲苯-1.90%、苯乙烯-1.39%、苯酚-2.61%。目前芳烃市场货源依然紧张,长假期间,价格以稳定为主,下游和商家均持观望心态。预计随着原油价格的下跌,受外盘影响,国内芳烃价格也会小幅回落,但回落空间有限。

3、聚合MDI价格上涨:节前一周聚合MDI上涨5.18%收于25000元/吨,烟台万华本部20万吨装置计划10月6日开始停车检修一个月时间,拜耳10月亦有检修计划,市场货源供应紧张,中日钓鱼岛事件导致日本进口货源或将受到影响,综上预计短期国内聚合MDI市场继续上行走势。

4、节前危险化学品严控运输,TDI持续上涨:本周TDI上涨13.75%至29500元/吨,自8月中旬以来,TDI上涨33.17%。北方锦化5万吨/年、上海拜耳25万吨/年TDI装置停车检修,上海巴斯夫装置大幅减产,同时临近十八大召开,各地区危险化学品严控运输等等,导致地方货源供应紧张。供应紧张局势或将延续一段时间,预计TDI价格短期仍以上涨为主。受益公司:沧州大化。

5、草甘膦继续上涨:本周草甘膦上涨1.45%至35000元/吨。随着十八大会议的召开,环保力度或许会加强,预计十月中上旬之前,草甘膦市场有可能会维持高位盘整的阶段。关注兴发集团、扬农化工、联化科技等。

6、投资建议:近期石化行业由于装置检修及天气原因,出现短期供应短缺,由于产业链各阶段的库存偏低,产品价格对产品供应敏感,但是缺乏需求的支撑,价格上涨属于被动的成本推动,很难形成在短时间内产业链上的产品价格同时回升,企业盈利情况难见改善。建议关注周期性较弱、下游需求稳定的企业扬农化工和联化科技;考虑估值、盈利改善、成长性较好的广汇能源。