机械行业2月份月报:进入数据空窗期,但预期在抬升

国内宏观环境:进入数据空窗期,但预期在抬升

宏观方面,我们继续看好春节后基建和地产投资回暖带动机械产品需求超出市场预期。但目前一月和二月是行业传统淡季,加上春节因素的影响,我们无法从产品销量来印证对行业趋势的预判。但随着近期更多好转的经济数据发布,以及众多微观数据持续改善,市场对于经济中投资领域的预期正在不断上调的过程中。但最终印证我们的预判还是要看到3、4月份的产品销量才可以下结论。

在机械行业层面,市场一直也在担心机械行业的产能过剩和社会库存积压问题,认为这会显着降低产品销量的弹性。我们的观点是不建议将长期风险短期化,在周期上行阶段悲观看待周期性投资品是有风险的,从以往经验来看经济周期上行时机械产品销量弹性往往是超出市场预期的,行业长期问题并不会掩盖其周期性特征。

机械行业投资策略:低风险搏高收益的时间窗口

回顾1月份机械行业表现,按算术平均算法和流通股本加权平均算法,相对沪深300指数分别跑赢2.61和3.68个百分点。1月子行业表现方面,受大运首飞、地缘政治紧张和资产重组进程加快刺激,军工行业单月上涨30%,远跑赢其他子行业。铁路设备子行业涨幅垫底,尚未得到数据支持的工程机械子行业跑输行业。

我们判断机械产品的销量同比增速上升开始于二季度,目前是配置行业的较好时点。退一步讲,即使经济确实是弱复苏,但是目前开始进入季节性旺季,一季度机械产品需求环比回升是确定的,行业的负面因素在未来几个月都会转好。未来几个月机械行业经营环境的环比改善和主流公司低估值的状况会保证行业不会跑输市场。如果旺季时微观数据未超预期可以减少配置,一旦近期宏观经济数据或者下游终端需求增长超越市场预期则行业估值上升空间巨大,因此一季度是今年以工程机械行业为代表的机械行业低风险搏高收益的唯一时间窗口。

因此我们上调机械行业评级至“看好”,同时上调金属制品、其他专用设备、轻工机械、基础零部件四个子行业评级至“看好”。个股方面,由于长荣股份已达到2013年推荐目标价,因此下调公司评级至“持有”。