批发和零售贸易行业:10月社销同比增14.5%,剔除石油汽车后增速略降符合预期_股票频道

预计4Q2012全行业仍保持L型趋势,整体维持标配:

三季报已披露完毕,总体来看,三季度零售行业的经营情况基本与二季度一致,没有出现好转,基本符合我们前期对基本面呈L型走势的判断。分业态的净利润增速来看,商业物业经营>百货>专业连锁>黄金珠宝。我们认为消费意愿较弱以及前期CPI高企,是本轮零售企业自2011年4季度以来持续估值以及收入/利润增速放缓的主要原因。由于2011年11月的行业收入增速基数较低,我们判断今年11月的销售数据可能继续有所回暖(如果11月零售股出现小幅行情,我们定义为交易性机会,建议选择流动性好的品种配置),但我们认为零售行业基本面需要扩大内需,支持消费者积极消费的政策出台,才有可能出现较明显的反转和改善,因此预计4Q2012的全行业净利润情况以及收入增速仍然呈现L型的势态,不会出现V型反弹。(目前情况,我们认为由于11月数据继续走强预期,小反弹交易性机会可能存在,但大行情全行业复苏我们认为尚未到来)

风险提示:经济复苏低于预期,消费者信心匮乏。