石油化工行业周报:原油价格明显回落,行业拐点仍需耐心等待

分析要点:

价格行情

本周石油化工行业涨跌互现,涨幅居前的有对于甲苯(5.84%),苯(4.74%)、丙酮4.94%,顺丁橡胶(4.46%);跌幅居前的有WTI原油(6.16%)、Brent原油(4.70%),燃料油(6.72%)和石脑油(8.32%)

原油储备释放传闻和沙特试图增产压价等因素促使原油价格明显回落

本周原油价格出现明显回落,主要原因来自于市场传闻相关主体已经同意释放原油战略储备,以及全球第一大原油出口国沙特表示目前原油价格过高,打算通过增产来将国际油价压低至100美元左右。QE3的落地以及落地前的高预期也使得目前原油价格失去了一个上涨的动力。我们认为,以色列与伊朗之间近期剑拔弩张的升级令人担忧,原油价格仍将具备一个普遍预期的供给缺口溢价,近期仍将很可能是高位震荡。

甲乙酮价格自7月以来持续回升

甲乙酮价格自7月前后的不足8000元/吨连续回升至最新的9270元/吨,我们认为短期内甲乙酮替代溶剂丙酮和甲苯的强势、日本丸善装置正常开启的一再延误导致了甲乙酮的上涨。短期内,我们认为甲乙酮价格可能会稳中略升,日本丸善的产能预计开工率会长期大打折扣。中长期上,我们依然看好我国甲乙酮未来可能借助政策释放其巨大的需求空间。

9月前半段合成橡胶开工率继续小幅回升

丁苯橡胶、顺丁橡胶、丁基橡胶和丁腈橡胶以及SBS的开工率基本都在9月前三周出现小幅回升。在环比改变数据上,丁苯提升5%,顺丁提升10%、丁基橡胶没有改变,丁腈提高5%,SBS有5%的提高。合成橡胶开工率的改善符合我们的预期,后期景气度的显著提升还需要看下游轮胎企业的实质好转,我们建议关注并确认后续轮胎企业出口的演变。

投资建议

短期上,我们推荐关注齐翔腾达(002408)9月25日将公布确定的非公开增发方案。中长期上,我们维持看好C2下游产业的成本下降、C3和C4产品价格上涨、油田服务以及天然气配套产业的相关投资价值。