宏源证券建筑工程行业周报

一周行业重点新闻。央行数据显示8月M2同比增长13.5%,人民币贷款增7039亿;首套房贷85折优惠全面收紧;水利部召开加快重点水利项目建设进度工作会议;铁道部上调基建投资规模至4960亿,获中央财政支持;上海临港地区将获上海“双特”支持,未来3年投入超千亿;住建部我国前8个月保障房开工650万套。

一周公司重点新闻及公告。中国中铁及子公司累计签约和中标近281亿元工程项目,约占2011年总营收的6.11%;中国中冶8月新签5亿元以上重大合同5份,合同金额总计44.5亿元,占2011年总营收的1.9%;东南网架中标1.98亿元保利工程项目;新疆城建中标近1.32亿元公路工程项目;江河幕墙部分高管增持逾20万股,大股东绵阳基金减持;亚厦股份澄清报道“公司内外财务离奇大换血”不属实;中国中冶控股股东承诺继续锁定所持股份。上周行情回顾。

上周大盘横盘震荡,两市涨跌不一。上证综指微跌0.18%,成功站稳5日均线;深证成指微涨0.36%,围绕30日均线震荡。建筑工程板块本周震荡调整,跌幅1.11%,落后沪深300多1.04%。各子行业中,基建板块表现持续良好:受上海临港区建设政策利好的影响,上海建工本周涨10.64%,居行业首位,围海股份次之,涨6.63%;装饰园林、钢构幕墙板块本周跌幅较大,板块多数股票跌幅超过5%,江河幕墙跌8.24%,东方园林跌7.47%,广田股份跌7.02%。截至9月14日,建筑板块11、12年的平均动态PE分别为10.57X和23.03X。

本周投资策略。8月,新增对公中长期贷款1203亿元,占同期新增贷款比例为17.09%,仅较7月份高出0.06%,表明尽管政府反复强调“稳增长”,但银行资金并未配套到位;居民中长期贷款1657亿元,创年内新高,我们认为主要由降息和房贷利率优惠政策的双重推动,在当前调控政策趋紧、房价反弹压制刚需、银行收缩房贷利率优惠的形势下,楼市销量能否保持强势尚有待观测,因此我们判断装饰园林板块仍将呈现震荡调整走势,建议在12年25倍PE以下价位进行配置;铁路基建投资实现393.30亿元,同比增长19.04%,自2011年5月以来首次由负转正,且9-12月要完成投资2682.26亿元,环比、同比均显着攀升,我们看好由此带来的交易性机会;政府“稳增长”、提振市场信心的态度明确,我们预计新型煤化工产业链有望成为下一个“稳增长”利器,建议布局最先受益新签订单的总承包商中国化学和东华科技。