建筑工程10月投资策略:政策面趋暖,估值有提升空间

基建投资稳步回升

前8月,固定资产投资名义增长20.2%,增速比1-7月份回落0.2个百分点。在地产投资企稳、基建投资回升的背景下,我们维持FAI三季度见底的判断。

政策面释放“促基建投资”积极信号

9月初,发改委通过了25个城市的轨道交通建设规划或项目可行性研究、13条公路、多个环保工程的审批。在当前经济增速持续下滑的背景下,我们认为大批项目通过审批释放政府“促基建投资”的积极信号,除轨道交通建设有望大规模展开外,我们认为其它基建投资也将在下半年持续回暖。

煤化工审批有望开闸

2009年9月26日,国务院下发了《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》,将煤化工行业认定为产能过剩行业,强调“今后三年原则上不再安排新的现代煤化工试点项目”,由此,无论是传统煤化工还是现代煤化工项目审批均几乎停滞。按时间推算,今年9月底,三年的“禁批期”将告一段落,由于前期示范项目运行良好,大量新项目筹划已久,正等待审批通过,从最近相关领导层的表态来看,我们判断今年新型煤化工项目审批有望解禁,部分筹建项目有望正式上马。

8月板块跑赢沪深300指数0.30个百分点

8月板块随大盘一起调整,截止8月31日,建筑工程板块按收盘价计算的当月8月1日至78月31日)跌幅为3.68%,同期沪深300跌幅为5.49%、上证综指跌幅为2.67%,深成指跌幅为9.36%,板块跑赢沪深300指数1.81个百分点。

政策取暖有望提升板块估值水平

我们维持基建投资将持续好转的判断,由于政策面偏暖,而基建类相关上市公司估值无论是历史纵比还是行业间横向比较均处于较低水平,估值有提升空间。

10月份配置我们仍建议关注低估值的基建龙头,大市值公司推荐中国建筑、中国水电和中交建,小市值公司关注四川路桥、成都路桥和上海建工,煤化工有望获政策支持,项目审批有望开闸,重点推荐中国化学等;装饰园林企业长期来看,其仍具有较好的成长性,推荐洪涛、亚厦、广田、瑞和、金螳螂和江河幕墙。