房地产行业一周回顾与展望:需求偏弱正被确认,结构性机会为主

房地产市场变化:

上周(2013.7.20-7.26)新房市场成交持续低迷,重点城市中仅上海、成都市场环比录得增长,这与上海较低的库存与成都今年成交整体活跃相关;二手房市场整体平稳,但成交低于上半年和去年同期水平;土地市场已现降温征兆,开发商拿地策略渐趋谨慎。

房地产板块变化:

上周(2013.7.22-7.26)申万地产指数上涨0.58%,沪深300上涨1.53%,地产板块有0.95%的相对负收益。个股方面,龙头股招商涨4.54%,跑赢行业基准3.96%,万科跌2.20%,金地和保利居中,分别涨1.07%和跌0.88%。

一周回顾与展望:

需求面偏弱格局正不断被确认。上周三(7.24)公布的汇丰制造业PMI初值仅47.7,创11个月来新低;而就业指数仅47.3,创4年以来新低;此项数据表明经济增长偏弱格局将持续,这对购房者的预期仍将形成负面影响。同时,网签数据持续低迷,全国市场都出现环比增长。

短期看坏消息还会有,催化剂仍需等待。流动性偏紧的格局是钱荒后遗症,同时金融风险的管控仍将是未来两个月的主题,后续对于按揭贷款的负面影响仍将持续。后面两周将陆续出炉百城价格数据、龙头公司的销售数据、主要经济数据,继续确认销售偏弱的格局;再融资开闸、经济增长企稳预期、金融整治告一段落这三大短期催化剂仍需等待,预计要到8月中旬后方能看到确定性。

关注后续两大催化剂:销售恢复和长效机制建立,地产股仍是最安全的标的,维持标配,短期仍是结构性机会为主。目前看地产板块地产龙头估值仅8X,全年业绩25%以上增速无虞,地产板块仍是最安全的板块,但由于短期经济增长预期变差和金融风险整治将影响地产销售,板块性机会未到,估值缓慢修复是3季度的主题,我们建议投资者关注更多的结构性机会和大公司确定性增长带来的修复性机会,前组包括招商地产、阳光城、中天城投和南国置业,后组包括万科A和保利地产。