石化化工行业:尿素稳中上行,丁二烯强势而合成橡胶回调

本周涨幅较大的品种:银河重点跟踪产品中,丁二烯(东南亚CFR),6.0%;合成氨(河北新化),5.5%;TDI(华东地区),5.2%;乙二醇(华东),3.5%;MEG(华东地区),3.5%。

本周跌幅较大的品种:银河重点跟踪产品中,NYMEX天然气,-3.1%;冰晶石(河南),-2.4%;丁苯橡胶(华东1502),-2.3%;草甘膦,-2.2%;二甲醚(安阳贞元),-2.1%。

尿素稳中上行:出口关税政策调整,冬储市场逐渐启动、复合肥采购需求逐渐恢复,带动尿素价格稳步回升,本周华鲁小颗粒报价上涨1.4%至2100元/吨。生产方面,天然气供应紧张加剧,气头尿素装置开工率继续下降。前11月尿素出口近520万吨,大幅好于去年,关税政策调整有利于明年化肥出口;目前库存压力不明显,备肥不足,看好尿素的春耕行情。

丁二烯继续上涨,合胶回调:本周天然橡胶价格上涨2.1%,合成橡胶连续反弹后回调,华东丁苯和顺丁橡胶分别上下跌2.3%和0.6%。外盘丁二烯依旧强势,本周上涨6.0%,但是合胶受到需求的牵制,上行难度加大,本周出现回调,预计价格将窄幅震荡。

本周银河化工景气指数为2(4跌6涨10平),上周指数为2(4跌6涨10平),相对于11月指数为-4(12跌8涨0平)。化工景气指数已连续两月为负。4季度是传统淡季,需求低迷下,化工产品价格走势偏弱。天然气供应紧张加剧,气头尿素开工率继续下滑,尿素价格稳中上行,磷肥还不明朗,钾肥市场向好,关注淡储进展及关税调整;聚氨酯方面,MDI盘整为主,TDI受运输影响价格震荡走高,环丙、聚醚受原料制成价格继续上涨;化纤呈现上游强下游弱的格局;外盘丁二烯强势依旧,但合胶受需求牵制价格回调。冬储逐渐启动,复合肥需求恢复,尿素价格大幅上涨,种植面积的提升有望带动明年全球化肥的需求,华鲁恒升、鲁西化工经营有望好转。苯强势带来正丁烷制顺酐的投资机会,关注江山化工。我们坚持今年7月以来的判断,未来几年国际油价将逐步走低,Brent主要波动区间将在80-110美元,目前各大国际大投行也越来越认同这个预期。原油相对走低、成品油价格不到位幅度已大幅减小,以及新的成品油定价机制有望推出,明年的炼油将是今年的电力,推荐辽通化工、中国石化。看好C3深加工,关注海越股份、东华能源。