化工行业周报:丙烯酸及酯价格继续上涨

1、原油价格小幅下跌:10月15日至10月19日原油价格下跌1.87%,WTI原油价格收于90.14美元/桶。市场对全球经济增速减缓的忧虑再起,且市场预期加拿大到美国的主要输油管道将按计划恢复送油随着美国大选的临近,过高的油价不利于经济的复苏,政府会抑制油价的上涨。由于进入秋季,原油需求进入淡季,原油消费将下滑美国原油库存增加。短期内原油继续大幅上涨缺乏支撑,预计以稳中下跌为主。

2、意外事件推高丙烯酸价格:丙烯酸及丙烯酸丁酯本周分别上涨23%和14%,居化工产品周涨幅榜前列。全球第四大丙烯酸酯生产商日本触媒公司9月底爆炸事件致使生产线全部停车,受损产能约占全球的7%,具体恢复日期尚未明确,此次停产将严重影响全球丙烯酸及SAP树脂供应。中国企业出口需求大增,在国内供应减少的情况下必然导致价格上涨。国际丙烯酸酯“三巨头”中的两家阿科玛集团与陶氏化学不约而同地提高丙烯酸酯报价,阿科玛集团提价幅度从5%到15%不等,陶氏化学将提高美国国内11月丙烯酸酯合约价格幅度逾6%。建议关注卫星石化、沈阳化工。

3、TDI供应缓解,价格有下跌风险:本周TDI价格下降4.46%至26750元/吨,开始缓慢恢复供应,企业报价逐渐趋稳,上海巴斯夫开工率逐渐提升,由5成提高到8成,货源紧张暂缓,但十八大临近,危险化学品运输受阻的因素仍然存在,我们判断后市TDI高位稳中趋降。相关公司:沧州大化。

4、受下游需求低迷影响,乙二酸价格下跌幅度较大:本周己二酸下跌5%,本周国内己二酸厂家检修情况较集中,目前整体开工率在40%-50%之间。目前国内己二酸厂家多处亏损边缘。原材料纯苯上涨幅度较大,受韩国及日本部分炼厂检修影响,进口货源量有限,尤其是日本货源,受中日关系紧张影响,日本货进关审核严格,时间从5天左右延长至1月附近,纯苯价格稳中趋涨。己二酸企业成本转嫁受阻,因此近期国内己二酸行情将延续疲弱态势,受成本支撑,跌幅不会太大,但是企业盈利情况不乐观。

5、投资建议:近期化工行业由于装置检修及天气原因,出现短期供应短缺,由于产业链各阶段的库存偏低,产品价格对产品供应敏感,但是缺乏需求的支撑,价格上涨属于被动的成本推动,很难形成在短时间内产业链上的产品价格同时回升,企业盈利情况难见改善。建议关注周期性较弱、下游需求稳定的企业扬农化工和联化科技;考虑估值、盈利改善、成长性较好的广汇能源。