国都证券临时策略:多重利空因素持续施压加重市场悲观情绪

策略观点:

大盘月初以来连跌近10%,但受经济数据持续疲弱、资金面持续绷紧、美国年内缩减QE概率上升及A股IPO重启在即等多重负面因素制约,料市场悲观情绪短期难以扭转,预计大盘持续急跌后仍以弱势震荡为主。策略配置建议方面:1)短期或存在超跌反弹,可重点挖掘业绩增长确定、已持续调整至前期低位的金融、地产板块中优质个股;2)中长期仍以深度挖掘符合经济转型升级方向的新消费新服务新产业中具备持续成长性的潜力个股为主,如文化传媒、环保、智慧城市、现代服务业、大众快消品、基本医疗、中低档汽车家电等板块,短期考虑到系统性风险下估值回调压力较大,建议待适度回调后再择机介入。

逻辑依据:

1、刚公布的6月汇丰中国PMI预览值连续第三个月下滑至48.3,环比上月终值回落0.9个百分点,并创近九个月新低;汇丰PMI持续下滑并已连续两月位于荣枯线下方,表明外需低迷、内需疲弱及大宗商品价格低位徘徊下,制造业订单需求、生产及库存回补动力均不足,6月汇丰PMI新订单、产出、就业三大分项指数分别环比下滑1.6、1.9、0.7个百分点。在中国经济结构调整与转型升级关键期,结构性因素促使经济增速下移已是必然,需通过加快市场化改革以激活社会活力与内生动力;而在着重优化金融资源配置,以支持经济转型升级及服务实体经济发展的目标下,放松货币等经济刺激政策的时代基本宣告结束。

2、财政部近日公布的前五月国企累计营收与利润增速环比略有回升,但主要系去年同期基数较差所致。1-5月,全国国有企业(不含金融类企业)累计实现营业总收入、利润总额同比各增长10.4%、6.5%,分别较前4月的同比增速10.2%、5.3%略有回升,利润增速扭转了此前两月连续回落态势,主要系去年年中同期基数较差所致(去年前4-7月的国企利润累计同比下滑-8.6%、-10.4%、-11.6%、-13.2%,降速逐月恶化)。分企业类型来看,前5月央企、地方国企的利润总额累计增速各为13.8%、-10.6%,均较前4月的12.8%、-14.7%有所改善。分行业来看,前5月实现利润同比增幅较大的行业为电力、电子、外经、施工房地产等,而累计利润同比降幅较大的行业为交通、有色、煤炭、化工、建材等。

3、市场高度关注的美联储量宽政策表态基本符合预期,即维持每月850亿美资产购买计划的规模不变,未来视就业或通胀前景变化而提高或降低QE计划,同时决定在失业率降至6.5%以前维持0-0.25%超低利率不变。但美联储主席伯南克在随后的新闻发布会上表示,如果美国经济如预期般改善,则美联储很可能在今年稍晚放缓资产购买,并于2014年年中结束QE。伯南克上述言论进一步增加了年内缩减购债规模预期,导致昨日主要国际大宗商品及美股普遍下跌。总体而言,随着美国退出QE预期的逐步增强,全球资金流出新兴经济体而回流美国已是大势所趋,风险偏好及资金配置的改变,将继续给全球资产市场带来动荡。

提示全球市场动荡、短期流动性偏紧及IPO重启等风险。