食品饮料行业12月第2周周报

行业、公司新闻回顾.

行业及上市公司相关新闻:鸡精新国标或年底出台;贝因美与Hochdorf签署供应协议,共享瑞士“纯净奶源”;方便休闲食品产值5400亿元,人均消费不足发达国家9.3‰;《有机产品认证管理办法》公示征求意见;食品农残限量新国标出台,明年3月起实施;上海检测18家酒企产品不存在塑化剂超限。

主要公司公告:上海梅林17日1.71亿限售股解禁;黑牛食品投资4亿元在成都双流设立全资子公司,实施复合蛋白饮料项目;西藏发展收到2011年度政府补贴393.45万元;星湖科技收到2012年度贴息1737万元;双塔食品获董事长及实际控制人下属企业增持;贵州茅台公告称产品塑化剂指标符合国家限量要求;酒鬼酒公告称完成包装生产线整改。

市场回顾.

上周,沪深300大幅上涨5.01%,食品饮料指数下跌2.84%,居23个申万一级行业涨幅榜倒数第1。黄酒、调味发酵品和软饮料三个子行业在前一周跌幅超过10%的基础上大幅反弹,涨幅居前;白酒、其他酒类和肉制品跌幅较大,尤其是白酒单周跌幅高达6.18%,是拖累行业走势的主力。从涨幅居前个股行业分布看,行业热点不明显;跌幅前五的公司均为白酒类公司,并且以一、二线白酒为主。从估值看,截止到12月7日食品饮料板块整体法TTM市盈率为18.07倍,为08年以来的最低;行业相对于整体市场的估值溢价率为1.44倍,离08年以来的最低点1.38倍仅有4.17%的下跌空间。

投资策略.

近期发布的经济数据,如PMI、发电量、铁路运输和CPI均显示宏观经济向好趋势逐步明朗,并且A股估值处于历史低位,上周市场明显反弹,但在白酒指数的带动下,行业大幅下跌。在市场反弹初期,食品饮料行业由于其防御性并不是配置的重点,我们仍然维持行业中性评级。

但是我们认为行业已经度过风险最大的时刻:一是白酒板块塑化剂风波对行业及公司的负面影响逐步减弱;二是经过前期的短时大幅调整,相对整体市场的估值溢价率已经接近历史底部。行业未来最大的风险来自于贩毒廉政政策的变化对白酒需求的压制以及食品安全问题的爆发。对于投资策略而言:目前来看一线白酒明年业绩仍会有小幅增长,市盈率在10倍左右的五粮液和泸州老窖估值基本合理,如果再有调整可以进行中长期布局。另外,就是关注业绩稳定估值不高的公司或者是经营面发生好转的公司。周股票池维持不变。