卧龙电气2012年三季报点评报告:期待ATB订单及电池业务复苏

1-9月公司业绩出现些许下降

报告期内,公司实现营业收入18.92亿元、营业利润6250万元、归属于上市公司股东净利润6223万元,同比分别下降了21.96%、11.72%与46.53%,每股收益0.07元,低于预期。

公司业绩下滑的主要原因是,受国内外经济状况不景气因素的影响,各产品系营业收入与去年同期相比均呈不同程度的下滑,尤其是变压器产品与对外贸易部分。

公司综合盈利能力有所提升

报告期内,铜(电磁线)、铅、矽钢片等原材料价格下降明显,加之公司降本增效管理得到深化,产品综合毛利率达18.56%,比去年同期提高了5.77个百分点,其中电机及控制装置提高幅度较大。公司进一步优化产品结构布局,加快新产品的产业化推进进度。前三季度,公司实现了电动汽车动力总成的产业化生产,预计实现超过200万元的销售收入万元,其中新能源汽车用驱动电机销售在150万元左右;此外,高效节能电机推广也进行的较为顺利,为日后国家大规模推广奠定了市场基础。

电机业务增长值得期待

卧龙收购了欧洲ATB公司,后者拥有欧洲市场12%的份额,仅次于ABB和西门子,但其在欧洲本土生产的人工成本占总成本的比例高达35%,而卧龙这一数据仅为15%,从而有望腾挪出较大的利润空间。

乐观预计,ATB公司2012年将为卧龙带来1亿元以上的电机订单(集中在下半年),卧龙2012年元月初公司已经有10000平方电机新厂房投产,矿用电机已有20000千瓦产能,预计仅公司工程电机业务2012年即可获得150%以上的增速。