房地产行业周报

投资要点:

市场行情。上周(9月第1周),30个城市共成交425万平米,环比减少16.8%%,各类城市均呈现下降,其中,仅杭州、成都、徐州上涨。 9月份首周成交较8月下降10%,较上年同期增加37%。年初至今共成交13930万平米,较2011年同期增长21%。 11个城市库存7522万平米,环比增加0.61%,去化周期上调0.08个月,至9.46个月。

9月开头周成交为5月份以来低点,作为传统旺销季节,多少与市场预期有所出入,归其原因,我们认为仍是开发商推盘未放量所致,面对政府频繁表态,各方表现相对谨慎。从上市房企年中推盘计划看, 下半年将有明显增加,对于目前相对较好的行情,手头货源充足,开发商不会错过去库存机会,9-10月份成交仍将受推盘增加带动,虽大幅提升可能性不大,但扭转8月价平量降的态势仍可期待。

市场信息。上周政策面消息较少,市场信息主要是统计局8月份宏观行业数据,地产基本面继续向好,另外,需关注中指院百城价格价格指数,继续上扬,但幅度减小,而中位数指标呈现环比下降,房价实质性涨幅还要低,符合我们之前预期。

8月份行业销售继续增长,从环比指标看,一二线主要城市呈现下降, 三四线呈现增长,虽幅度不大,但缓慢回升态势相对明确。8月亮点在于在于行业投资开发回升,单月增幅回升至17%,环比增加8个百分点,其中,新开工量、土地购置量均均有明显提升,受销售平稳, 以及货币宽松致使资金成本下降带动较大。对于后期走势判断,虽8月CPI 有所回升,但从经济增长指标看,工业增加值仍在下滑通道, 经济增长压力使后期货币收紧难度较大,下半年仍存在降准降息可能,行业投资稳定也对经济起到了回稳作用,我们认为在开发商拿地, 及开工方面的趋势将延续。

板块分析。上周地产板块上涨6.9%,上证综指上涨3.92%,板块跑输大盘,政策压力有所舒缓,地产股呈现一定回补,我们认为9月份对于价格上涨担忧,板块仍将会受到政策预期压制,基本面上的好转至少需至4季度才能在股价上得到体现,短期看平。

个股方面侧重防御,推荐金地集团、招商地产、金科股份、嘉凯城、苏宁环球。