食品饮料行业周报:12月第1周周报

行业、公司新闻回顾

行业及上市公司相关新闻:甘肃皇台投资5亿在桐庐打造浙江皇台;五粮液经销商银基集团发布亏损预警;酒鬼酒经销商接受退货;国产乳品年底扎堆涨价,原奶价格上涨增压力;国内葡萄酒消费调查,聚会送礼为主。

主要公司公告:克明面业子公司延津克明“烘烤房”发生意外起火事件,直接造成的财政损失小;好想你获得“2012年度河南省省长质量奖”;泸州老窖关于2011年消费税情况发布澄清公告;涪陵榨菜总经理助理辞职;金子火腿董事会审议通过了《关于公司拟通过中国工商银行私人银行发行巴玛典藏发酵火腿理财产品的议案》。

市场回顾

上周,沪深300下跌2.42%,食品饮料指数下跌4.85%,行业跑输市场,位居23个申万一级行业涨幅榜第11位。10个三级子行业全线下跌,并跑输沪深300。其中乳品、白酒和葡萄酒跌幅最小,其中白酒经过前期的大幅调整后有所好转。黄酒、软饮料和调味发酵品呈现出补跌态势,跌幅均超过10%。

从估值看,截止到11月30日食品饮料板块整体法TTM市盈率为18.75倍,连续6周持续下滑,为08年以来的最低;行业相对于整体市场的溢价率连续7周持续下降,为1.56倍,08年以来的最低点为1.38倍。

上周涨幅较大的公司中,有2家白酒类公司,为洋河股份和泸州老窖,均属于业绩稳定且估值低的龙头类公司。受塑化剂影响,酒鬼酒上周下跌31.92%,跌势有企稳迹象;跌幅前5的公司中有3家啤酒类公司,分别为珠江啤酒、西藏发展和重庆啤酒,其中珠江啤酒上上周发布公告,将进行跨境融资活动。

投资策略

11月份中国制造业PMI为50.6%,较上月上升0.4个百分点,这是指数最近三月连续稳步小幅回升,并创下7个月内新高。但是制造业从业人员指数继续下滑。目前对于宏观经济已经触底,市场已经达成普遍共识,焦点集中在反弹的力度和持续性上。根据投资时钟理论,食品饮料行业目前并不是配置的重点,我们仍然维持行业中性评级。不排除行业内短期会有反弹,尤其是白酒行业,理由如下:一是,短期内跌幅较大,存在反弹的需求;二是,五粮液和泸州老窖2012年估值在10倍左右,贵州茅台、洋河股份估值在16倍左右,估值低。维持投资风格不变,以稳健为主。选择偏防御的低估值以及经营情况稳定或者是在好转的公司。

公司推荐:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、贝因美、好想你、双汇发展