元器件行业:电子景气依然不佳,但竞争格局却暗潮汹涌

核心观点:除苹果外,3Q15基本面不佳,但部分议题仍可刺激股价

上周上证A指下跌7.85%,深证A指下跌9.47%,电子行业更是下跌了12.8%!我们们一直说,如果A股市场撤出去的资金越来越多,那么,我们们做为卖方分析师的,难道还要为了推票而推票吗?推什么、跌什么,实在很没意义。OK,象征性应付一下,本周推荐标的部分,其实各家券商讲的也都差不多,在关键零组件方面,仍可重点关注:欣旺达、长盈精密、胜利精密(停牌中)、立讯精密、欧菲光…。而我们们一直讲的半导体领域,长电科技、通富微电(停牌中)、上海新阳、三安光电、中颖电子、京东方A…,也都是值得持续关注的好标的。

观点1.“最好的时光”,年底说不定会有跨年度大行情

马上9月份了,3Q15基本已经定调旺季不旺,起因于2Q15库存调整不足,导致3Q15需求持续疲软,然后大陆手机库存是2008年以来最高的一次,而库存没有去化到下限之际,3Q15的旺季也就没那么旺。

目前最上游的半导体库存调整仍然持续,晶圆代工、封装测试业者对于3Q15景气普遍看淡,但4Q15仍可望出现部分传统旺季挹注,最新的update是,晶圆代工4Q15业绩很有可能是近年来最好的一次,而3Q15封装业绩so far看起来好像也没那么悲观。但是整体来说,目前正处在一个相对最差同时又很尴尬的位置,未来只有向上走的方向,尽管我们们连续几周都说“库存仍是最大的问题”、“短期内仍看不到曙光”…。但是您要是愿意等,等到4Q15过了一半,也就是大概11~12月份,在库存去化完毕、递延需求产生、来年新机效应(base在那颗神奇的MEMS)、年底作帐行情…等多重原因堆叠交织下,真的很有可能产生难得一见的跨年度大行情! 认识我们的朋友应该就知道,我们很少去讲什么虚无飘渺、短期无法证伪的跨年度大行情,我们会这么说,肯定是看到些什么、掌握到些什么、感觉到些什么,就像4Q13那时候我们很斩钉截铁地说根本不会有什么跨年度大行情一样,隔年2014年“与其说是苹果大年,不如说半导体大年、中国大陆半导体元年!”。不过我们还是要强调一下,这是so far收集到的信息来研判的结论,也许再过一阵子有新的信息进来,就又改口了也说不定。但是现在还是那句话,Cash is King!

观点2. 矽品股权争霸战持续上演,引狼入室的后续效应值得密切观察

电子行业3Q15景气度很差、旺季不旺,原本一片死寂的气氛下,结果这两周来,矽品股权争夺战,倒是提供了大家另类的关注焦点、娱乐性十足。

上上周最早,日月光片面且“善意”对外宣布拟收购矽品25%股权,这一突如其来的举动,简直就是搅乱了一池春水,为整个半导体竞争格局投下一枚震撼弹。然后到了上周,矽品随即宣布将与EMS大厂鸿海策略联盟,鸿海因此将成为矽品最大股东,此举等于迅速反击了日月光的恶意收购,虽然日月光坚称只是“财务投资”。“鹬蚌相争,渔翁得利”,事件的演变,鸿海简直是捡了个最大的便宜,顺势切入了半导体封测领域,等于弥补了它在整个电子产业缺席的一块